P10-11 巾幗英雄傳
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【股價圖：敏華控股（01999）】
國策重錘推內需 敏華迎東風
敏華控股（01999）有業績支撐，大反彈可期，走勢上正在組織新一輪升勢，短線若突破8元阻力，下站可望挑戰10元關口。
網絡上流傳一篇題為《除了胡錫進，沒人關心經濟》的文章，大贊胡錫進說出「大實話」，騰訊董事長馬化騰也在朋友圈轉發推薦和打賞。
文章提到，網民關心經濟的方式是，企業可以破產、但不可裁員、加班，唯一關心的只有中國晶片及硬科技，至於食衣住行都俗不可耐。
文章確是點出國內經濟的一些重點。此前，國務院總理李克強亦在國務院常務會議上提出，部署促進消費的政策舉措，助力穩定經濟基本盤和保障改善民生。
李克強當時提到，要挖掘縣鄉消費潛力。引導商貿流通企業、電商平台等向農村延伸，推動品牌品質消費進農村。
敏華控股是功能性沙發一哥，其發展方向亦貼合國策大方向，公司的沙發品牌「芝華仕」除了成功打出海外之外，近年將發展集中在二、三線城市。敏華管理層計劃今年於內地市場開設300至500間新店，對較低線城市的潛力維持正面態度。
大和發表研究報告指，敏華截至今年3月底止全年純利按年增長16.8%，大致符合市場預期；淨利率由上半財年的9.7%回升至下半財年的11.2%，反映利潤率趨穩。
該行指，雖然面對原材料及運費等成本壓力，但隨著敏華提價，其毛利率由上半財年的36.2%提高到下半財年的37.1%。受惠於產品組合改善，雖然梳化總銷量增長15%，但同期梳化收入增幅達25%。
大和表示，經過兩年的積極擴張後，敏華將利用信息系統及授權分銷合作夥伴，以提高每家分店的平均銷售額，看好公司專注於提高內部效率的戰略，預料有助提高營業利潤率。
大和表示，由於開店速度放緩，將2023至2024財年每股盈利預測下調5%至13%，目標價由10.8元輕微下調至10.3元，對應預測市盈率16倍不變，重申「買入」評級。
除了沙發產品外，敏華的床墊、智能傢具零部件及功能沙發的鐵架等亦是一大賣點，其未來潛力目前正被大行忽視。
於截至2022年3月底止財年，集團的沙發產品收入按年升24.68%；床墊等其他產品收入按年升51.51%，佔收入比例26.14%，按年上升3.5個百分點，佔收入比開始超過四分一水平。
床墊等其他產品分部業績更按年升58.13%，至9.03億元。
敏華主席兼大股東黃敏利指，按敏華的情況淨利率應該處於12至18%比較合理，認為是近年擴張速度、2022財年期間原材料成本及運費太不穩定及疫情影響，但相信隨著疫情的控制，加上公司對於銷售費用等的成本管控，加上2023財年人民幣的快速貶值及原材料成本已較穩定等，出口業務的「利潤率已改善了不少」。
