星火研究室: 俊盟國際換核數師揭驚人「秘密」

分享

俊盟國際換核數師揭驚人「秘密」

昨天看到慕容風的一周創業板大小事,留意到他提到俊盟國際(08062)更換核數師。

一般而言更換核數師總會令人浮想聯翩,如不細看內容,受眾就會以為公司是否財務有問題,以致核數師會辭任。

不過,近年更換核數師的頻率較往更多,其原因亦不一而足。

例如國企方面,近年為了符合國資委的指引,每隔一段時期,就要就核數師重新招標,而當同一核數師任期過久,更加需要「刻意」更換,以證明,well,其實也證明不了什麼,或許有避嫌、避免私相授受等目的罷了。

核數師上市後立即劃清界線

另外是不少上市公司在上市時往往使用較為知名的核數師,但到了上市後不久,就會因為成本考慮而更換。或者反過來,該等知名核數師於上市後,就會在一段時間後「光榮引退」,再去找其他利潤較高的上市項目。當然,有時這種「引退」並不完全光榮,甚至筆者的感覺是賺完上市高水平的核數費用,到上了市以後,馬上「明哲保身」,安全着陸,於是有了某些上市公司於上市後甚至不到一年,其原任核數師立即劃清界線,辭任時更明言發現公司帳目問題,而這種帳目問題在上市過程,又往往「未被」核數師發現。說到底,這可能也是核數師衡量風險與回報後的「合理行為」。

第三個原因,就可能是換audit真的是因為審計費用問題,皆因近年不少公司由於實體經營困難,甚至持續虧損,而維護上市公司的費用就由投資成本變成了「無目的成本」,於是在開源節流的考慮之下,無論核數、法律顧問、合規、公司秘書等各項成本一於能省便省。而事實上,除了市場上領先的幾家核數公司之外,新開的核數公司在收費方面很多時都極具競爭力,甚至有新公司夠膽開出「市場最低價」的offer,無論目標客戶現時核數師收費多少,其皆可以9折配對,而有上市公司的審計費用已經開到每年50萬以下,只夠支付一名審計經理一年的薪水,而一家上市公司的審計,往往涉及一隊3-5人不等的核數團隊,能夠花多少時間在一家上市公司的審計之上一算就知道了。

回報10%無負債的「小富美」

至於第四個原因,就真正是核數師發現上市公司帳目有問題,於是提出辭任,但所謂今日留一線,日後好相見,即使辭任也僅以審計費用談不攏或人手不足為由,而這類上市公司於尋選新核數公司時,又往往會率先「溝通」好,新核數師是否有足夠「技巧」完成審計報告,才公告委任,至於審計費用則未必以成本節約為唯一考慮。

回到上述,今次俊盟國際換核數師,卻是由相對規模較小的核數公司換成四大,於是引起我的興趣,而快速一看,這家市值僅1.4億的創業板公司,居然是市盈率7倍、股息回報率達到10%、幾乎零負債的「小富美」,公司雖然規模較小,但其「質地」卻完全不輸一些主板上市公司。

分享