華潤萬象生活(01209)2024年財務表現整體穩健且呈現多維度增長態勢。其综合收入達170.43億元，同比增長15.4%，歸母淨利潤為36.29億元，同比大幅增長23.92%。從主營業務來看，商業航道收入為62.74億元，同比增長21.4%；物業航道收入為107.15億元，同比增長11.6%。同時，核心淨利潤增長20.1%至35.07億元，展現出集團良好的盈利增長能力。
在商業航道方面，華潤萬象生活的購物中心表現亮眼，是集團主要的利潤源泉。2024年，來自購物中心的毛利為30.56億，毛利率高達72.6%，佔集團毛利總額的54.6%，相比2023年增加7.27億，同比增長31.2%。旗下在營購物中心增至122座，管理面積1,314萬平米，且有50個項目零售額排名當地市場第一，86個項目零售額排名當地市場前三。2024年新開21座購物中心，開業數量創歷年新高，還新簽約商業輕資產外拓項目12個，其中8個為重點城市TOD項目，顯示出其在商業拓展上的強勁勢頭和市場競爭力。
物業航道呈現穩健增長，總在管面積達4.13億平方米，同比增長11.6%，合约面積達4.5億平方米，同比增長5.9%，覆蓋全國173個城市。其中城市空間在管面積1.25億平米，同比增長19.8%，城市空間收入18.21億元，同比增長36.3%，毛利2.35億，毛利佔比4.2%，毛利率12.9%，且回款質量高，盈利能力持續提升。
此外，華潤萬象生活重視業績質量管理，兩費費率同比下降1.0個百分點至7.4%，營業現金比率同比提升4.4個百分點至25.0%，經營性現金流覆蓋集團股東應佔核心淨利潤比率同比提升17.2個百分點至121.4%，反映出集團運營效率的提高和良好的財務健康狀況。可考慮於37港元買入，上望39港元，跌穿35.50港元止蝕。
潘鐵珊
香港股票分析師協會副主席
（本人沒有持有相關股份，本人客戶持有相關股份）
