泡泡瑪特（09992）作為盲盒領域的龍頭企業，在股票市場與潮流玩具領域佔據獨特地位。自2010年成立以來，泡泡瑪特構建了涵蓋IP設計、開發、運營以及銷售和售後服務的完整商業閉環，滿足了人們的情感需求，將潮玩打造成承載情感與文化的藝術品。
2024年，泡泡瑪特營收、淨利潤突破歷史新高，實現營收130.4億元（人民幣，下同），同比增長106.9%，經調整淨利潤34.0億元，同比增長185.9%。其成功歸因於國際化和集團化戰略協同推進。在國際市場，泡泡瑪特通過佈局線下門店、線上渠道、舉辦行業展會和藝術家簽售會等深化DTC戰略，品牌及IP認可度在全球範圍內極速提升。2024年，港澳台及海外業務收入達50.66億元，同比增長375.2%，佔整體收入的38.9%，在越南、印度尼西亞等五個國家開設首家線下門店，並在法、英、美等多地開設特色主題店與旗艦店。
IP孵化與運營是泡泡瑪特發展的核心驅動力。2024年，集團旗下IP表現優異，THE MONSTERS、MOLLY、SKULLPANDA和CRYBABY四大IP營收過10億元，13大IP營收破億。LABUBU爆火全球推動THE MONSTERS收入突破30億元，SKULLPANDA「溫度」系列成為史上最好潮玩產品，CRYBABY成為最快進入10億俱樂部的新IP。不同風格IP走出差異化發展路徑，IP價值不斷延展。
從產品品類看，2024年泡泡瑪特首次將零售業務劃分為手辦、毛絨、MEGA、衍生品及其他四大品類。其中毛絨同比增長1,289%，收入佔比21.7%，成為年度爆品。手辦營收69.4億元，同比增長44.7%，佔比降至53.2%；MEGA營收16.8億元，同比增長146.1%；衍生品及其他營收15.9億元，同比增長156.2%，顯示出強大的產品開發能力。
進入2025年，泡泡瑪特發展態勢依舊強勁。第一季未經審核業績顯示，整體收益同比大幅增長165%至170%。其中，中國市場收益同比增長95%至100%，海外市場表現突出，同比增長達475%至480%。中國區線下渠道同比增長85%至90%，線上渠道增長更強勁，達140%至145%。海外市場各地區均高速增長，美洲地區同比增長895%至900%，歐洲市場增長600%至605%，亞太地區實現345%至350%的增長。
業績表現強勁下，在過去12個月，股價漲幅超550%，成為MSCI中國指數的最大贏家，市值超越三麗鷗和美泰等知名玩具企業。且恒生指數公司半年度檢討，有望將泡泡瑪特納入指數。
總體而言，泡泡瑪特憑藉IP優勢、多元化產品策略以及成功的國際化佈局，在潮流玩具市場持續擴張。未來，若能持續創新、精準把握市場需求和消費者喜好變化，有望穩固行業地位，拓展更大市場空間，向着世界級文化消費類品牌的目標邁進。
股價於4月29日創新高見199.0元後，開始回落調整，待跌近178.0左右吸納，目標價約217.0元。
筆者為證監會持有人，且未持有上述股票。以上純屬個人意見策略，並不構成任何投資建議。
