敏華控股（01999）截至2025年3月31日止年度業績顯示，集團錄得營業收入169.03億港元，同比下降8.2%；公司權益擁有人應佔溢利為20.63億港元，同比下跌10.4%。業績下滑主要受國內市場消費信心恢復緩慢影響，國內銷售收入同比下跌17.2%。不過，海外市場表現有亮點，北美市場穩步向好，收入同比增長3.2%，歐洲及其他海外市場收入上升22.9%，Home集團收入也有15.3%的增長。整體來看，公司業績雖有下滑，但海外市場的增長態勢為未來發展帶來一定積極因素，且撇除投資物業公允值虧損等因素後，公司權益擁有人應佔溢利按年微升1.3%，表明公司核心經營業務仍具有一定韌性。
集團於中國市場實現銷售收入99.27億港元，較去年同期下跌17.2%，占公司營業收入由去年的65.0%下降至58.7%。公司門店數量淨增131間至7,367間，下沉市場及一二線城市的性價比系列門店佈局得到進一步加強，通過渠道擴張來增加銷售機會，降低對新房銷售的依賴。
海外市場表現持續令人滿意，整體出口沙發產品約88.4萬套，按年增長約13.0%。其中，北美市場實現收入44.20億港元，同比增長3.2%，佔集團的營業收入由去年的23.3%提升至26.2%；歐洲及其他海外市場貢獻收入14.69億港元，按年上升22.9%，占本集團的營業收入由去年的6.5%提升至8.7%。
敏華控股旗下擁有芝華仕、頭等艙、尼科萊蒂等知名品牌，產品品類從功能沙發延伸至床墊、按摩椅、智慧床等領域。其核心品牌芝華仕是全球功能沙發領先品牌，產品以功能沙發為主打，輔以多風格真皮及布藝軟床、床墊、智慧床等傢俱產品，滿足不同消費者需求。
敏華控股通過全球化產能佈局有效應對關稅問題。其越南基地憑藉勞動力成本和關稅豁免優勢，主攻中低端市場，2024年對美銷售額達21.5億港元，同比增長5.7%。墨西哥基地利用《美墨加協定》的關稅優惠，實現對美出口零關稅，縮短運輸週期，提升客戶回應速度，2025年產能釋放後將進一步提升對美出口佔比。敏華控股將進一步加強成本控制和效率提升工作，通過優化生產流程、降低採購成本等方式來降低運營成本，從而抵消關稅增加帶來的不利影響。
截至2025年5月19日，敏華控股的市盈率（TTM）約為7.30。敏華控股當前市盈率處於行業較低水準，結合其穩定的盈利能力和全球化佈局，長期投資價值逐步顯現。預計中美關係緩和將提升市場情緒，投資者風險偏好可能回升。這將有助於敏華控股等出口導向型企業的估值提升，吸引更多投資者的關注。
筆者未持有上述股票及相關權益
