2025年第一季度，同程旅行(780.HK)交出一份亮眼的成績單。根據5月23日公佈的財報，期內營收同比上升13.2%，達43.77億元(人民幣，下同)，調整後EBITDA大幅增長41.3%至11.59億元，調整後淨利潤達7.88億元，盈利能力顯著提升。年服務人次突破19.6億，年付費用戶(APU)規模增至2.47億，雙指標皆創下歷史新高，可見同程旅行(780.HK)的業績穩步上升，令人眼前一亮。
數據智慧化全面滲透，DeepTrip推動服務創新
生成式AI成為本季度業務發展的核心亮點。同程旅行(780.HK) 於3月底升級自研大語言模型「程心」，並推出AI旅遊助手「DeepTrip」，結合推理引擎與平台供應鏈優勢，為用戶提供智慧行程規劃與即時預訂服務，實現需求到交易的無縫銜接。
此外，AI能力也快速延伸至內部運營層面，不僅降低了開發人力成本，在客服環節亦提高了問題處理準確率與響應效率。目前，生成式AI已能處理大部分與住宿預訂相關的線上諮詢，未來將逐步擴展應用場景，驅動運營效率與用戶體驗雙重優化。
交通與住宿雙輪驅動，「全場景」策略初見成效
交通票務收入首度突破20億元大關，年增長15.2%，展現超越行業平均的增速動能。除機票、高鐵等核心品類外，跨城巴士與地鐵票務等長尾場景表現活躍，反映「全場景出行」佈局逐步落地。技術層面，慧行系統優化推薦邏輯，促進用戶停留與轉化，亦帶動增值服務收入佔比提升。
住宿業務表現同樣可圈可點，單季收入達11.9億元，實現23.3%的年度增長。公司一方面依託交通流量基礎實施交叉導流，另一方面積極拓展演唱會、體育賽事等新型場景需求，持續解鎖住宿增量空間。
會員體系升級，深耕用戶價值變現潛力
同程旅行(780.HK)持續拓展用戶基礎，積極探索多元流量管道以挖掘流量增長潛力，並著重提升運營效率與流量轉化率。在與騰訊穩定合作的基礎上，微信生態系統仍是主要的流量來源之一。同時，自有APP的成長亦表現亮眼。透過持續的產品優化與互動式行銷活動，成功吸引大量年輕用戶，推動APP日活躍用戶數持續強勁增長。同程旅行(780.HK)進一步強化高價值用戶的經營策略，升級會員體系、提升用戶黏性。高級會員享有接送機、免費取消、VIP休息室等多項專屬權益，全面優化旅遊體驗。「黑鯨會員」持續探索短途遊、春遊等場景型消費，提升用戶參與感與留存率。得益於此，黑鯨會員累計用戶數於本季度再創新高，為平台長線增長提供穩固支撐。
輕資產戰略深化，收購萬達酒店管理強化中高端佈局
其他業務收入同比增長20.0%，達6.03億元，主要來自酒店管理及PMS系統服務的強勁表現。作為輕資產戰略的一環，同程(780.HK)持續擴大酒店網路佈局，截至3月底，在營酒店數量突破2,500家，籌備中酒店超過1,400家。
2025年4月宣佈全資收購萬達酒店管理，是本季度的戰略重點之一。萬達酒店專注中高端運營，具備設計與建設管理能力，未來整合後將顯著豐富平台品牌矩陣，並導入優質人才與專業經驗，提升集團在高端市場的競爭力。
平台閉環逐步完善，迎接精細化運營新階段
綜觀整體表現，2025年首季度同程旅行(780.HK)在多個板塊同步發力，實現收入與利潤的雙位數增長。平台已初步構建數字化運營閉環，AI技術與資產整合效益同步釋放。隨著DeepTrip等創新服務深入場景應用，加上高端酒店資產的協同加值，公司未來有望進一步提升用戶轉化效率與盈利質量，持續鞏固其在在線旅遊產業中的競爭領先地位。
(撰文 : 大灣區家族辦公室協會 李慧芬教授)(本人並沒持有以上股票)
