蘋果(APPL.US))與三星的全球供應鏈佈局成為焦點。目前，蘋果87%的iPhone在中國生產，三星則在印度擁有全球最大手機製造基地。特朗普特別點名蘋果CEO蒂姆·庫克，稱其計畫將部分iPhone產能轉移至印度的做法“不可接受”，並強調關稅政策將“公平”適用於所有手機製造商。消息公佈後，蘋果股價當日下跌3%，總市值縮水至2.92萬億美元，創一個月新低。
供應鏈重構與成本壓力：蘋果三星的艱難抉擇
特朗普的關稅威脅將蘋果與三星推入兩難境地。若選擇將生產遷回美國，兩家公司需直面高昂的製造成本與不完善的供應鏈體系。以蘋果為例，美國勞動力成本是中國的6倍以上，且本土供應鏈配套率不足15%，關鍵零部件仍需從亞洲進口。分析師預測，美國製造的iPhone成本可能上漲90%，售價或從1200美元飆升至3500美元，這將嚴重削弱產品競爭力。
相比之下，承擔25%關稅或許是更現實的選擇。摩根士丹利測算，關稅可能導致蘋果每年損失330億美元利潤，相當於2025財年營業利潤的26%。三星同樣面臨困境，其印度工廠年產能1.2億部，主要供應非美市場，短期內難以調整產能分配以規避關稅。
供應鏈的剛性限制進一步凸顯。一台iPhone需要700餘個精密零部件，90%依賴亞洲供應商，包括香港上市的瑞聲科技(02018.HK)、舜宇光學(02382.HK)、高偉電子(01415.HK)、丘鈦科技(01478.HK)等皆為蘋果供應鏈上的相關企業。即便蘋果在美建廠，仍需進口螢幕、電池等核心元件，而美國對華加征的關稅已使這些組件成本上漲30%-40%。重建本土供應鏈預計需5年時間和2000億美元投資，遠超企業短期承受能力。
全球產業鏈重構的步伐可能因此加速。蘋果已從印度空運150萬部iPhone至美國以緩衝關稅衝擊，但長期依賴分散化產能將導致效率下降。印度、越南等替代生產國的基礎設施和良品率問題，也令企業難以徹底擺脫對中國供應鏈的依賴。
消費者與企業端的成本轉嫁不可避免。若蘋果將關稅全額轉嫁，iPhone售價可能上漲30%-40%，直接衝擊中低端市場。需求下滑風險下，企業或被迫縮減研發投入與股東分紅。三星則可能通過調整產品結構，加大對高端市場的投入以維持利潤率。
港股蘋果概念股承壓，國產替代邏輯升溫
特朗普關稅政策對港股科技板塊的影響已初步顯現。以蘋果供應鏈為核心的消費電子股首當其衝，儘管1月14日IDC資料顯示蘋果2024年以18.7%的份額保持全球第一，但其第四季度出貨量同比下降4.1%，市場份額遭小米等國產品牌侵蝕。
短期來看，關稅導致的成本上升與需求不確定性將壓制港股蘋果概念股表現。以舜宇光學為例，其鏡頭模組業務高度依賴蘋果訂單，若iPhone銷量因漲價而下滑，公司營收增長可能放緩。此外，蘋果若削減資本開支以應對利潤壓力，上游設備供應商的訂單量也將承壓。
中長期視角下，國產手機品牌的崛起為港股注入新動能。IDC資料顯示，2024年第四季度中國廠商占全球智慧手機出貨量的56%，小米(01810.HK)、傳音等企業通過性價比策略快速擴張。折疊屏與AI手機的技術突破，進一步鞏固了國產廠商在中高端市場的競爭力。
半導體板塊的分化同樣值得關注。儘管存儲晶片價格回升推動三星利潤增長，但關稅政策對手機終端需求的抑制可能傳導至上游。華虹半導體等代工廠商需警惕訂單波動風險，而AI晶片與高頻寬記憶體（HBM）的需求增長，則為具備技術優勢的企業提供結構性機會。
行業展望與投資策略：不確定性中的結構性機會
特朗普關稅政策的最終落地仍存變數。法律層面，美國12個州已起訴政府濫用關稅權力，企業界也可能通過遊說延緩政策實施。歷史經驗表明，特朗普的極端關稅威脅往往在談判後部分妥協，此次不排除通過豁免條款或過渡期安排緩和衝擊。
對投資者而言，短期需警惕科技股的波動風險。蘋果與三星的供應鏈調整可能導致訂單轉移，相關港股企業的業績存在下調壓力。建議關注財報季中管理層對關稅影響的量化評估，以及庫存周轉率等先行指標。
長期來看，技術創新與區域化供應鏈仍是破局關鍵。AI手機、折疊屏等新品類的滲透率提升，或為消費電子行業開闢新增量。IDC預測，2025年中國AI手機出貨量將達1.18億台，同比激增59.8%。港股中佈局AI演算法、柔性顯示技術的企業，如中芯國際(00981.HK)（先進制程研發）和京東方精電（車載顯示龍頭），有望受益于技術反覆運算紅利。
地緣政治風險與供應鏈多元化趨勢下，投資者可關注東南亞產能佈局領先的企業。例如，富士康在印度的顯示幕模組工廠已開始投產，未來或承接更多蘋果訂單。這類企業的當地語系化能力，將成為對沖關稅風險的重要籌碼。
