小米集團(01810)公佈2025年首季業績，表現亮麗。收入連績兩季企穩千億人民幣大關，達1,113億元人民幣，按年勁升47.4%；經調整淨利潤更首度衝破百億，按年增長64.5%。收入及淨利潤皆優於市場預期，各業務板塊亦錄得全面增長。智能手機業務收入按年增長8.9%，達506億元；IoT與生活消費產品業務收入和毛利率再創新高，收入按年飆升58.7%至323億元，毛利率更升5.4個百分點至25.2%。智能電動汽車及AI等創新業務收入達186億元。
業績報捷之餘，更值關注的是小米在技術研發上的戰略部署。小米上周發佈自研晶片玄戒O1，其晶片戰略並非旨在對外銷售，而是側重內部應用，與蘋果(Apple)發展路徑有異曲同工之妙。此舉長遠可增強在技術競爭上的自主性，實現軟硬件深度整合，提升產品競爭力。
小米對研發投入可謂不遺餘力。首季研發支出達67億元人民幣，按年增長30.1%，更預計未來五年將撥出2,000億元人民幣作研發，進一步加碼對高端技術的研發。雷軍早前透露，玄戒O1計劃自四年前啟動以來，已累計投入逾135億元人民幣，目前研發團隊超過2,500人。
玄戒O1雖主要應用於手機、平板，但其戰略意義遠超於此。成功研發玄戒O1，意味小米在「晶片、AI、OS」技術布局上踏出堅實一步，為長遠發展奠定基礎，並預示未來將推出更多自主知識產權產品。高端研發有助提升其高端市場競爭力，推動產品差異化，助力小米手機高端化戰略，更靈活創新。
盤面上，小米自從4月22日回彈40元後，氣勢如虹，近日升至55元水平亦是這輪技術走勢量度幅度的短期目標價，因此股價回調屬於健康調整，為投資者提供了良好的買入機會。筆者認為，接下來兩個月內有兩大關鍵催化劑可能推動小米股價反彈，包括自研晶片發佈，以及小米的第二款電動SUV車型「YU7」現計劃在7月發佈，前景樂觀，現價附近可分段吸納作中線部署，下輪目標65元。
撰文: 大灣區家族辦公室協會 李慧芬教授
本人並沒持有以上股票
