內行看門道，要辯別企業的真正風險，即使懂得炒股票，也未必懂得企業，懂得企業也未必懂得行業，懂得行業，也未必對行業風險完全掌握。
上期講到招股書中的「化妝術、潛台詞」的圖像文字修飾法，今期繼續說明文字遊戲，例如寫「技術處於國內先進水準」，不如「第三方機構證明市占率23.1%」來得靠譜。而「若未能獲得監管批准，公司經營將受重大影響」潛台詞是核心產品存在無法上市風險。
數據也有修飾術。例如報告期內營收複合增長率達80%，但如果營收的參照年份基數偏低，增長80%其實也意義不大，例如基數為500萬港元，2年複合增長也只是達到1,620萬港元，和基數5億增長到16.2億感覺完全是兩回事。
最後，和大家分享一下拆解招股「標準流程SOP」：
第一步（5分鐘）：速讀風險章節前5條+募資用途分配表。
第二步（15分鐘）：精讀業務模式的客戶/供應商清單+財務附注（收入確認政策）。
第三步（10分鐘）：用電腦檢索「訴訟」、「依賴」、「減值」關鍵字+對比同業招股書差異點。
招股書速讀心法一連三期至此完畢，下期將有全新內容，敬請留意。
作者為美股上市財經印刷商POWELL MAX(PMAX.US)董事。
