上期品提的中廣核礦業（01164），6月4日股價爆升，盤中高見2.18元，升31.3%，有跟進的粉絲，恭喜恭喜。
今期講汽車股的理想汽車(02012)。早前比亞迪與長城汽車的言論爭議引發熱議，比亞迪李雲飛通過資產負債率、總負債、有息負債等多維度數據，有力反駁了「汽車圈恒大」的不實說法。
其中，指出比亞迪負債率（70%）低於福特（84%）、通用（76%）；有息負債僅286億人民幣（下同），遠低於吉利（860億）、豐田（1.8萬億）；2024年營收7,771億、淨利潤403億，現金流健康。他強調，中國主流車企整體財務穩健，新能源行業仍處上升期。
增速放緩
2025年第一季，理想汽車交出了一份喜憂參半的答卷。財報顯示，公司總營收人民幣259億元，同比增長1.1%，但環比大幅下滑41.4%；淨利潤6.466億元，同比微增9.4%，環比跌幅卻高達81.7%。若按非美國通用會計準則計算，淨利潤更降至10億元，同比下滑20.5%，環比收縮74.9%。銷量方面，季度交付量92,864輛，雖同比增長15.5%，但環比增速放緩，且較前兩季度的同比增幅（20.4%、52.9%）明顯回落，反映出市場增長動能減弱。
行業環境雙重挑戰
理想汽車的財務與銷量波動，與當前汽車行業的「價格戰」密切相關。全國工商聯汽車經銷商商會指出，價格戰導致經銷商庫存高企、流動性承壓，行業呼籲抵制惡性競爭。還好理想未直接捲入低價廝殺，但市場競爭加劇可能擠壓其利潤空間。此外，工業和信息化部等五部門聯合推動的新能源汽車下鄉政策，雖旨在激活縣域市場，但理想主攻20萬元以上高端車型，短期內受益有限。
新產品週期能否扭轉頹勢？
面對增長瓶頸，理想正以產品煥新尋求突破。4月上海車展期間，其推出MEGA Home、MEGA Ultra兩款高端車型（售價52.98萬至55.98萬元），以及L系列智能煥新版（涵蓋L6至L9）。財報未計入新車銷售數據，但理想高級副總裁鄒良軍表示，煥新車型上市後周銷量已突破1萬台，5月20萬元以上新能源車市佔率达14.7%，並樂觀預計「月銷5萬台目標將快速實現」。此一表態顯示，理想試圖通過產品升級重塑競爭力，繼續跑在中丶高端車型的市場。
總體而言，理想汽車正站在轉型十字路口。短期業績陣痛與長期戰略投入的博弈中，市場將拭目以待其煥新品攻勢能否兌現增長承諾，並為高端新能源市場注入新活力；行業層面，政策支持與經銷商體系優化將緩解市場壓力。長期來看，新能源高端化與下沉市場滲透仍是增長主線，理想站在毛利較高的中丶高端市場上，平衡競爭與盈利，可實現持續發展。
筆者為證監會持有人，且未持有上述股票。 以上純屬個人意見策略，並不構成任何投資建議。
