上週五日圓大幅下跌近1%，一度測試145水平。
上週末舉行的美日第五輪關稅談判並無實質性結果。據報導，美國財長貝森特、商務部長盧特尼克和貿易代表格裏爾在談判中立場分歧還彼此競爭，使談判更加複雜。而日本則希望在本月加拿大七國集團峰會期間，日本首相石破茂與特朗普達成協議。
不過，日本前財務省負責國際事務的副大臣古澤滿宏表示，預期美元兌日圓今年底將見135至140。因為美元兌日圓貶值可望提升美國出口競爭力；另一方面，日本傾向阻止日圓持續疲弱，以避免進一步推高通脹。
實際上，美國財政部曾表示，日本央行應繼續推行貨幣緊縮政策，有助雙邊貿易的再平衡。日本央行去年結束了大規模的貨幣刺激政策，並於1月將短期利率上調至0.5%，因為他們認為日本即將持久達到2%的通膨目標。儘管日本央行已表示準備進一步升息，但美國提高關稅對經濟的影響，迫使日本當局在5月下調了成長預期。
日本政府考慮回購超長期國債的消息引發日債收益率曲線重新定價，市場波動率顯著提升。
日本財務省擬議回購計劃聚焦於20年、30年及40年期超長期國債，旨在緩解供需失衡導致的收益率飆升壓力。這一動作與早前削減超長期債券發行的計劃形成政策組合拳，顯示當局對收益率曲線控制的精細化調整。消息公布後，30年期日債收益率從日內高點2.92%回落至2.89%，10年期收益率短暫下探1.45%，市場情緒明顯改善。
7月參議院選舉前，首相石破茂面臨減稅及擴大財政支出的政治訴求，可能進一步推高日本公共債務佔比，而目前已超GDP的260%。
30年期收益率5月21日觸及3.185%的歷史峰值後，流動性惡化問題嚴重。儘管回購消息短期緩和拋壓，但長期收益率能否穩定仍取決於6月16-17日日本央行會否放緩購債縮減步伐，投資者不妨拭目以待。
(撰文 : 大灣區家族辦公室協會 李慧芬教授)(本人並沒持有以上股票)
