上週，加密與黃金市場在宏觀數據、監管政策及資金流動方面均出現重要進展，顯示整體金融生態正逐步走出迷霧。無論從制度環境、資金布局，或是社會情緒層面來看，市場都正逐步轉入新階段。本週專欄將從三大面向剖析最新形勢。
一、香港穩定幣條例將於8月生效，成為亞洲監管試金石
香港金管局與財庫局宣布，《穩定幣條例》將於2025年8月1日正式實施，明確規範穩定幣的發行、儲備、透明度與審計制度。此舉不僅鞏固香港作為Web3資產金融中心的角色，也為中東與新興市場資金提供可預期的監管港口。
MICA Research 指出，香港此舉將為全球其他司法管轄區提供制度參考，有機會成為新一輪全球資產通道轉移的開端，尤其在美元與美國監管信任受損的背景下，更具戰略意義。
二、機構布局升溫，牛市或未真正開始
根據 MICA Research 週報，加密資金流向與衍生品部位顯示出與2020年底類似的早牛市特徵，ETH 資金費率連續轉正、比特幣長期地址增持量持續攀升，顯示主力資金正在默默部署中線部位。
一位交易者更豪擲200萬美元買入 ETH 3400 美元以上的月尾期權，反映部分專業資金對短期爆發行情具高度信心。
同時，JP Morgan 宣布將提供以加密 ETF 作為抵押的融資服務，開創傳統金融與數位資產的制度連結，為更多資金進入加密市場鋪路。
三、比特幣與黃金走勢受制就業數據與政經博弈
6月7日公布的美國就業數據好於預期，導致市場對聯準會減息時點預期延後，令比特幣與黃金均出現調整。黃金回落至每盎司3,310美元附近，暫時仍未失守技術支持區。
不過，中線來看，加密市場仍有強勁支撐。上週一位個人礦工成功以單機挖出3.15顆 BTC，單人匹馬成功挖出，機率極低，但近一年來已經兩度出現，成為佳話，這種突破格局的新聞往往能吸引小白投資者進場，其實之前有研究發現，不少人首次進入加密市場，都與挖礦有關，開始時用有限投資博取高額回報，慢慢對市場深入了解才把資產配置到加密市場。另外，Tether 公開持有超過50噸實體黃金與逾10萬顆比特幣，亦凸顯去中心化與實體資產交織的新格局，加密市場與傳統市場的融合正在加速。
此外，美國國會傳出將針對美國黃金儲備進行審計，連黃金的地位也因政治操作而受到挑戰，可能促使部分資金轉向比特幣等非主權資產。
四、從特朗普與馬斯克口水戰看市場敘事權重心轉移
上週金融市場最重要的大事，當然要數特朗普與馬斯克之間的緊張關係，一時針鋒相對互揭傷疤，不足二十小時又出現和解之勢，但特朗普最終又表示兩人關係已經完結……事件仍在不斷發酵，對整體金融市場衝擊不少，而女股神 Cathie Wood 也發表看法，她所管理的 ARK 投資長期押注特斯拉，但近期已淨賣出約5億美元股票，部分原因來自於政治上的變數頻繁，暴露出美國新舊資本勢力在敘事上的分歧。
她認為這場鬧劇來自於馬斯克希望能避免陷入美中角力的政治風暴，特斯拉在中國的市場下滑，多少與馬斯克身為特朗普的好友，被中國當成與特朗普同一個陣營的敵人有關。
二人決裂的關係，對美國科技發展、太空領域探索、中美貿易關稅戰的策略，都大幅增加不穩定性，這將成為短線影響市場的核彈級隱患。
結語：轉角已現曙光，長牛可能剛啟動
回顧本週，不論從香港制度化建設、美國金融巨頭進場、還是個人與機構資產佈局角度，皆顯示整個加密市場正在從「恢復期」進入「擴展期」。
黃金或因利率預期調整而短線波動，但其與比特幣在避險與儲值功能上的雙軌角色，將持續受到全球資金青睞。隨著更多監管清晰、基礎建設到位與主流金融介入，這波加密牛市與以往的時間性稍有不同，高速上升期尚未正式開始——但已可聞其腳步聲。
投資人應持續關注宏觀指標、鏈上流動、制度演進與資金進場跡象，保持彈性與前瞻。
