中國海洋石油(00883)首季度營業收入達1,068.54億元，雖同比下滑4.14%，但降幅較前期有所收窄；歸母淨利潤為365.63億元，同比下降7.95%；扣非淨利潤為370.27億元，同比下降6.20%。成本優於國際同行，助力集團保持較強的盈利能力。集團的費用控制能力也較為突出，銷售費用率0.3%、管理費用率0.8%，均處行業低位，使得毛利率僅同比微降0.8個百分點至38.2%。
首季季度總淨產量達188.8百萬桶油當量，同比增長4.8%，其中國內產量130.8百萬桶，增長6.2%，海外產量58.0百萬桶，增長1.9%。渤海油田油氣產量突破1,000萬噸，創歷史新高，原油產量同比增長5%，天然氣產量增幅超18%。深海氣田如「深海一號」貢獻天然氣產量增長15%，成為國內天然氣供應的重要增量，在油價下跌時，產量的穩定增長有助於對衝價格帶來的壓力，保障集團業績的相對穩定。
海上風電領域，全球單機容量最大的陸豐油田群深远海浮式風電項目開工，搭載16MW機組，年供电5,400萬度；海南CZ7海上風電項目（1,503.5MW）進入設備安裝階段，2025年計劃新增裝機150萬千瓦。在氫能與碳封存技術方面，完成全球最遠跨洋液氫運輸（10,000海里），打通氫能長距離儲運技術瓶頸。新能源業務的加速發展，不僅符合全球能源轉型的趨勢，還將為集團未來的可持續發展注入新的動力，有望打開第二增長曲線。
勘探開發方面，國內深水開發提速，渤海油田2025年目標產量4,000萬噸，南海深水區勘探成本較國際同行低20%，深水鑽井技術全球領先。海外高質量資產貢獻顯著，圭亞那項目權益產量達13.25萬桶/日，桶油利潤超40美元，2025年計劃新增2個開發項目。集團不斷拓展業務版圖，增加資源儲備，為長期發展奠定基礎。可考慮於18.30元買入，中線上望19.80元，跌穿17.30元止蝕。
潘鐵珊
香港股票分析師協會副主席
（本人沒有持有相關股份，本人客戶持有相關股份）
