中國石油化工股份(00386)在2025年的財務表現中，儘管整體營業收入和淨利潤呈現一定下滑，但仍有諸多亮點值得關注。2025年第一季度，集團營業收入為735.356億元人民幣，較上年同期下降6.9%，歸屬於母公司股東的淨利潤為132.64億元人民幣，同比下降27.6%。然而，在此背景下，集團仍展現出強大的抗風險能力和業務調整能力。
勘探及開發板塊表現穩定，成為集團盈利的重要支撐。2025年第一季度，油氣當量產量達130.97百萬桶，同比增長1.7%，其中天然氣產量增長5.1%。天然氣業務的突出表現與中國國內能源轉型的大趨勢相契合，顯示出集團在清潔能源領域的佈局逐漸落地，並開始為集團貢獻穩定的收益。此外，勘探及開發板塊的息稅前利潤達到136.31億元人民幣，體現了集團在油氣勘探開發領域的持續進步和效益提升。
在煉油業務方面，儘管整體產量有所下降，但集團堅持低成本「油轉化」、高價值「油轉」的策略，努力提高產品附加值以應對市場壓力，並取得了一定成效。2025年第一季度，煉油板塊的息稅前利潤為23.93億元人民幣，顯示出集團在煉油業務上的調整和優化取得了一定成果。
化學品業務方面，儘管該板塊在2025年第一季度仍處於虧損狀態，但乙烯產量同比增長17.7%，表明集團在化學品業務上的轉型和升級正在推進，並取得了一定進展。總體來看，中國石油化工股份有限公司在2025年第一季度雖然面臨一定的財務挑戰，但通過優化業務結構、提升清潔能源佔比以及推進高端化轉型，為未來的可持續發展奠定了堅實基礎。可考慮於4.15元買入，上望4.40元，跌穿3.98元止蝕。
潘鐵珊
香港股票分析師協會副主席
（本人沒有持有相關股份，本人客戶持有相關股份）
