美元近期由弱轉強主要得益於貿易局勢的進展，美國與英國、日本、歐盟貿易關稅相繼於8月1日最後期限前達成協議，大大降低了主要國家貿易衝突惡化的可能性，進而緩和了市場對美國經濟前景、債務問題的擔憂。
執筆時，美元指數再度測試99水平。
而美國與中國仍繼續為貿易關稅而談判，本週初世界最大兩個經濟體尋求將貿易休戰期延長三個月。市場焦點在於美中領導人會晤動向以及目前關稅休戰期可以延長多久。
隨著8月1日關稅大限來臨，特朗普或對未能談妥貿易協議的國家，將其輸往美國的貨品直接徵收對等關稅，稅率由目前的10%調整為15%至20%之間。
美元持續走強的另一大原因是美聯儲的議息會議，儘管本週不可能採取行動，因關稅對通脹的影響很可能於三季度才顯現。
隨著加徵關稅導致進口商品成本上升，企業的生產成本逐漸增加，整體經濟增長放緩的風險加劇。與此同時，成本上升最終將傳遞到消費者和勞動力市場，進而推高通脹。因此，在勞動力市場出現明顯放緩前，美聯儲不會輕舉妄動。
然而主席鮑威爾此前多次釋放一個信號，若通脹被證明是暫時的或影響受到限制，FOMC將重啟降息週期。這意味隨著貿易局勢的持續緩和，美聯儲很可能將更關注勞動力市場表現，而非通脹前景。此外，更低的利率可配合美國政府發債。
投資者可關注週五公佈的美國非農就業報告，目前市場普遍預計美國7月非農就業人數將增長10.9萬。可以預見的是，一旦勞動力市場放緩，美聯儲9月降息預期便會大幅升溫，到時美元將受到更大壓力。
從中期角度來看，美元資產仍將陷入關稅、通脹、財政赤字的不確定性。
更重要的是，美國的大而美法案並未真正解決其債務問題，美國4月初宣佈對等關稅後出現股債匯三殺局面，隨著市場對美元資產信心的下降，投資者已將部分投資組合轉移至其他貨幣，從長遠來看，這種多元化趨勢將會持續下去。
(撰文 : 大灣區家族辦公室協會 李慧芬教授)(本人並沒持有以上股票)
