美國對全球各國徵收「對等關稅」，加上美國總統特朗普多次抱怨聯儲局主席鮑威爾太遲減息，甚至曾經揚言要鮑威爾辭職。市場憂慮環球關稅風險升級推高通脹，加上聯儲局的獨立性備受挑戰，美國債息回落，美匯下挫，不少評論指美股有回吐壓力，諷刺的是美國三大指數卻在眾人看淡之聲中，持續破頂。
另一方面，內地面對通縮、內捲及房地產危機，加上環球關稅風險再度升級及缺乏利好消息，早前不少分析指中港股市上升空間有限，但是在中美外長會面、內地似擺脫通縮、中央反內捲、Nvidia重新獲准對華出口「H20」晶片、內地上半年GDP優於預期、中美元首傳出可能今年內會面、中美貿易戰緩和、北水持續流入、美元弱、人仔強等利好因素刺激下，中港股市表現不但比美股理想，甚至跑贏全球主要股市，恒指今個星期持續創出今年新高，最新已升至25,700點之上。
美國堅持對各國徵收高額關稅，導致通脹風險上升，加上美國經濟數據保持強勁，7月減息可能性大幅回落，美匯自7月初以來於96水平觸底反彈，並於上周三(16日)及上周四(17日)向上撲99關，相反港元持續弱勢，港匯再次觸發7.85「弱方兌換保證」，港股上周本來在24,800點水平受阻，並於上周四(17日)跌穿24,500點。
美國通脹數據增長低於預期，加上6月零售銷售遠超市場預期，緩解市場對美國經濟憂慮，再配合不少美企業績理想，美股上周四晚(17日)向好，帶動港股於上周五(18日)顯著高開，但恒指早上仍然受制於24,800關阻力回落至，中午過後似乎有聰明資金於24,600點水平趁低吸納，港股開始出現V型反彈，事後得知原來中國市監局約談阿里巴巴(9988)旗下餓了麼、美團(3690)及京東(9618)等3間外賣平台，要求相關平台企業嚴格遵守多項法律法規，加上內地逾10省市的餐飲行業協會先後呼籲外賣平台停止「內卷」競爭，在憧憬外賣平台暫時「停戰」下，港股於本周升勢持續。
美國總統特朗普政府與聯儲局的矛盾不斷，財長貝森特批評聯儲局裝修超支，聲稱要調查整個聯儲局，令市場憂慮特朗普政府出花招向聯儲局施壓減息，美滙於本周一(21日)開始回復跌勢。本來美滙轉弱、人仔轉強，再配合中國政府反內捲，已經有利中港股市向上，加上多個利好消息相繼出現，包括內地大型水電工程開工、京東(09618)收購「平價超市」佳寶、美國與歐盟有望達成貿易協議、中美財金官員將於下周在瑞典再度會唔及中美元首傳出可能於10月底或11月初會面，恒指連升5日，於本周四(24日)升至高見25,735點。
事實上，筆者上周亦未能估到中港股市本周的升勢會如此強勁。相信英偉達(美：NVDA)獲美國批准向中國銷售H20芯片令中美關係緩和、中國政府反內捲及美滙轉弱、人仔轉強，這三大因素是重要的催化劑令港股出現價值重估，向上爆上。
技術上，恒指本周初，同時向上突破短期阻力上周三(16日)頂位24,867點，及長期阻力今年3月19日頂位24,874點後，氣勢如虹，不但連續5日未曾跌穿上日低位，而且從未出現即日「陰燭」回落，反映市場追貨取態明顯。雖然港股短期升幅已巨，但升市莫估頂，切忌造谈，好倉可以繼續持有，高追則要審慎。
投資者可以留意恒指支持區域大約24,600點至25,000點撈貨，投機者可以嘗試在恒指跌穿上日低位時，小注Long Call 8月價外1,000點恒指期權，博港股升勢持續。
文章作者: 耀才證券銷售客戶服務部高級經理陳偉明
