中美關係緩和、中國政府反內捲及美滙轉弱，在這三大利好因素推動下，港股於7於中之後發力飆升，並於7月24日升至高見25,735點。然而，油價反彈增加美國通脹壓力；美國經濟數據強勁令聯儲局減息誘因減低，加上鮑威爾沒有受特朗普威脅於7月減息，導致美債息回落、美元轉强；人民幣匯價受壓，港股回落。
三大利好因素之中的美滙轉强，恒指7月24日於25,735點見頂後便借勢調整。隨後鮑威爾不但沒有受特朗普威脅於7月減息，而且在議息後記者會放鷹表示關稅措施對物價的影響並未完全浮現，暗示9月仍未準備減息。在9月減息預期明顯降溫下，美債息急插、美滙指數向上觸及100關口，恒指於上周四(7月31日)裂口低開跌穿25,000點，並且在A股回吐、滙豐(00005)及恒生(00011)中期業績遜預期拖累下令跌勢加劇跌穿24,800點，當天大市成交額更增至3,206億元。
本來內地A股一直强勢有助舒緩港股跌幅，但內地7月官方製作業採購經理指(PMI)遜預期，兼連續4個月陷收縮區，反映工業景氣仍偏弱，導致A股出現回吐壓力，進一步拖累港股於上周四(7月31日)開始跌勢加劇。雖然美國「對等關税」由8月1日(五)延後至8月7日(四)生效，但對等關稅措施塵埃落定，美國對多國徵收「對等關稅」稅率介乎10%至41%，令通脹憂慮再起，美國9月減息憧憬回落。美匯一度突破100關，人民幣匯價繼續受壓，港滙迅速走弱觸發7.85「弱方兑换保證」，恒指於上周五(8月1日)弱勢持續，連跌4日，跌至24,500點水平。
美國7月非農業新增職位數據只增加7.3萬個，不但遠遜市場預期，連5及6月非農數據亦要大幅度向下調整，令過去3個月職位平均僅增加3.5萬個，為新冠疫情結束後最劣，反映美國勞動市場較預期更快降溫，加上美國總統特朗普揚言炒勞工統計局局長，美國三大指數於上周五(8月1日)晚急插，市場情緒轉趨悲觀。
美國對多個國家或地區落實「對等關稅」稅率，加上就業市場異常疲弱，美股於上周五(8月1日)晚急插，拖累亞洲股市於本周一(8月4日)普遍裂口低開，恒指曾跌至低見24,372點，惟美國非農業就業數據職位放緩，令市場對美國經濟前景感到擔憂，美國9月下調利率機會大幅升溫，美匯指數再度轉弱，亞洲股市普遍出現反彈，中港股市亦於本周一(8月4日)見底回升，早前被拋售的科網板塊獲資金重新吸納，科技指數反彈力强勁。
市場憂慮美國衰退，美國9月減息幾成定局，美匯轉弱、人仔轉强，是這次中港股市於本周一(8月4日)見底回升的主因。標普中國7月服務業採購經理指數(PMI)升預期，反映內地服務業活動繼續擴張，內地A股重拾升勢，再加上北水回歸掃貨，港股於本周二(8月5日)黑雨下繼續強勢反彈，隨後資金開始追入高Beta的增長股，騰訊(00700)創逾4年新高、阿里爸爸(09988)及快手(01024)亦跑贏大市，再配合內地7月出入口表現勝預期，港股於本周四(8月7日)終於成功重上市場上大部分人所講的25,000點心理關口。幸好筆者一星期前，在市場氣氛悲觀之際，已經預早提醒各位在恒指25,000點以下逢插就撈，分注Short Put 高Beta的科網版塊。
技術上，恒指本周一(4日)低位24,372點大機會已見短期底位，本星期連續4日，低位及高位亦都比上日高，反彈力強勁。最新恒指支持已回升至大約24,800點至25,000點附近，如果戰友錯失之前撈底機會，現在唯有小注在有限風險下冒險高追。策略上，傾向在恒指25,000點以下，極小注Long Call 8月價外800點恒指期權。
文章作者: 耀才證券銷售客戶服務部高級經理陳偉明
