截至2025年第一季，比亞迪股份（01211）交出歷來最強開局，營收按年大增36%至1,704億元，淨利潤翻倍達91.6億元，增速遠超市場預期，主要受惠於新能源車銷量激增與高階智駕技術快速滲透。期內集團交付約100萬輛新車，同比增幅近六成，其中出口達20.6萬輛，按年增長1.1倍，海外收入佔比持續提升，帶動整體毛利率維持在20%以上的健康水平。公司於上海車展推出「天神之眼C」高階智駕系統，覆蓋10萬元以上全部主銷車型，並發佈兆瓦閃充技術，實現充電五分鐘續航四百公里的油電同速體驗，技術護城河進一步加深。
市場普遍預期2025年全年銷量將突破550萬輛，同比增長約兩成，而隨著二期海外基地投產及滾裝船隊擴充，出口佔比有望從目前約兩成提升至全年三成，成為盈利再提速的關鍵引擎。資產負債表方面，公司手持現金超過1,470億元，淨負債率僅約兩成，強勁現金流為後續擴張研發及產能建設提供充足彈藥。機構普遍維持「買入」評級，目標價上調至458.8港元，對應2025年預測市盈率約26倍，估值仍處合理區間，反映市場對其技術領先優勢及全球份額持續擴張的信心。可考慮於現價買入，上望120元，跌穿98元止蝕。
潘鐵珊
香港股票分析師協會副主席
本人沒有持有相關股份，本人客戶持有相關股份。
