中國海外發展(00688)截至2025年中期業績顯示，集團在整體房地產市場持續調整的背景下，依然展現出強大的經營韌性與財務穩健性，鞏固其行業領先地位。2025年上半年，集團實現物業銷售額達1,201.5億元，位居行業第二，顯示其銷售動能強勁；期內營業收入為832.2億元，除稅前溢利達130億元，核心股東應佔溢利為87.8億元，保持穩健盈利水平，核心淨利潤率達10.6%，在行業中處於領先位置，反映出集團高效的運營能力與優質的項目結構。
在土地儲備與投資佈局方面，集團2025年首季新增土地儲備128萬平方米，權益地價達272.9億元，投資聚焦於一線及強二線城市，確保未來銷售與利潤的穩定性。集團管理層指出，目前已售未結轉金額與回報率均處於高位，未來利潤結轉具備良好基礎。此外，公司積極拓展商業板塊，2025年上半年商業物業收入達35.4億元，其中購物中心收入為11.7億元，成熟項目出租率達96.2%，客流與銷售額均錄得穩步增長，為集團提供穩定現金流與利潤來源。
值得關注的是，中國海外發展正積極推進其首個消費基礎設施公募REITs的發行工作，這將有助於釋放其龐大商業資產的潛在價值，進一步優化資本結構與資產周轉效率。集團管理層對未來發展充滿信心，指出政策、市場與集團自身「三個推動力」將共同促進房地產市場止跌回穩，並為集團持續高質量發展提供支撐。
總體而言，中國海外發展在2025年展現出銷售穩健、財務健康、土地儲備優質與商業運營增長的多重亮點，無論是在盈利能力、資金實力還是未來增長潛力方面，均處於行業前列，為投資者提供穩定且具吸引力的價值回報。可考慮於14.80元買入，上望15.80元，跌穿14.30元止蝕。
潘鐵珊
香港股票分析師協會副主席
本人沒有持有相關股份，本人客戶持有相關股份。
