2024年，全球經濟仍在復甦與調整中前行，中國基建行業作為宏觀經濟的重要支撐，繼續發揮「穩增長」的作用。北京建設作為一家深耕香港及內地市場的基建與工程企業，在過去一年裡展現了穩健的經營韌性。透過多元化的業務組合、謹慎的財務策略以及前瞻性的規劃，公司在充滿挑戰的環境下交出了一份兼具穩定與成長潛力的答卷。
2024年，北京建設的整體收入與利潤表現保持相對平穩。受到香港本地工程批核進度偏慢及內地房地產市場調整的影響，公司部分項目延遲落地，使得全年營收增幅有限。然而，透過加強成本控制及精細化管理，歸母淨利潤保持在健康水平，毛利率亦呈現企穩跡象。分板塊來看：
基建工程業務仍是核心支柱，特別是在香港的公路、鐵路及市政基建項目，貢獻了主要收入來源。
房建工程受內地地產市場低迷影響，增長乏力，但公司以謹慎承接方式降低風險敞口。
物業投資及管理則帶來穩定現金流，成為平衡週期波動的重要補充。值得關注的是，公司在海外市場的承攬項目有一定突破，尤其在「一帶一路」沿線的新興地區，為未來增長開拓了新空間。
財務結構方面，北京建設保持審慎，現金儲備充裕，負債水平可控，派息政策延續穩健，顯示公司對股東回報的重視。
行業市場情況：挑戰與機遇並存
2024年的基建行業，一方面受到房地產投資下滑的拖累，另一方面則受益於政策支持與公共投資加碼。在香港，政府繼續推動大型基建工程，尤其是鐵路延線、北部都會區及跨境基礎設施，為相關企業提供長期項目儲備。
內地方面，基建投資成為「穩增長」的政策抓手，水利、新能源與交通等領域均有新一輪投入。雖然地方財政壓力依然存在，但中央與政策性金融的支持，令市場整體保持一定活力。
在國際市場上，「一帶一路」倡議繼續推動中國企業走出去。雖然海外工程市場存在地緣政治與匯率波動風險，但新興市場對基礎設施的需求仍旺盛，為北京建設這類具備實力與經驗的企業提供發展空間。
未來計劃：多元化與可持續發展
展望未來，北京建設明確提出將以「穩健經營、創新驅動、可持續發展」為核心方向。
一是市場拓展：持續深耕香港公共工程，同時進一步拓展粵港澳大灣區機遇；在內地聚焦市政、能源與環保項目；海外則審慎擴張，以多元化分散市場風險。二是技術創新：加大在數字建造、智慧工地及綠色建築方面的研發投入，以提高項目效率與競爭力。
三是可持續策略：積極響應國家「雙碳」政策，推動低碳施工與節能材料應用，並在ESG管理上持續完善。四是財務管理：保持健康的資產負債表，平衡增長與風險控制，確保現金流穩定，以支持長期發展與穩定派息。
2024年的北京建設，展現了在逆境中保持穩定的能力。雖然營收增長受到環境挑戰，但透過謹慎經營、成本優化與市場多元化，公司維持了良好的盈利基礎。在基建行業逐漸由「量」轉向「質」的過程中，北京建設正透過技術創新與可持續發展策略，為自身打造新的增長引擎。未來，隨著香港大型工程逐步落地、內地基建投資持續推進，以及海外市場的拓展，北京建設有望在新一輪基建浪潮中創出佳績。
事實上，公司最近以每股0.14港元提出私有化，較公佈前每股0.04港元高出250%，也可說是對自身價值的一種肯定。如私有化完成，要約人即北控集團的間接全資子公司皓明控股、北控置業香港、京泰實業及Illumination將分別直接持有約55.50%、36.26%、6.99%及1.25%的已發行股份，且股份在聯交所的上市地位將被撤銷。
公司認為，於過去八年中，公司股價一直以低於每股資產淨值的價格進行交易，整體流動性顯著偏低，限制了本公司從資本市場籌集資金的能力。自2019年起，公司並無透過發行股份從公開市場籌集任何資金。私有化將有助於精簡本公司的治理、企業及股權架構，提高管理效率及節約成本，同時也為小股東提供退出機會。
本文內容整理自公司的2024年度年報及公告，不構成任何投資建議。
作者為美股上市新世紀儲運(NCEW.US)董事。
