香港不少企業都具有可觀的增長潛力，原因有二：一是本地業務經過多年市場整合，成熟發展下穩健可期；二是未來拓展空間可以向外望，無論是大灣區或是出海。但對於綜合環境衛生服務供應商碧瑤綠色（01397）來說，其增長潛力則主要來自於本地細分市場中仍未飽和的空間。
2025上半年，集團收益約13.5億港元，較去年輕微增加約4.8%。整體毛利率由去年同期7.5%增加至9.8%，帶動整體毛利增加約37.0%至約1.3億港元。期內溢利約為5,900萬港元，較去年同期大幅增加約128.1%。強勁的利潤表現背景，可以看到其增長動力主要來自於廢物管理及回收業務的持續擴張，帶來良好的規模應所致。
一直以來，清潔是集團的核心業務，期內收益同比增4.0%，至約10.8億港元，佔集團總收益約79.6%。清潔業務毛利率喜見擴張，由去年同期6.4%增加至7.9%，帶動毛利增加27.4%，至約8,500萬港元。目前，碧瑤綠色的合約主要是來自政府各部門及小部份大型不同機構。
除此，廢物管理及回收方面，期內收益為約1.5億港元，佔集團總收益約10.7%；相關業務毛利率由去年同期12.9%，大幅增加至19.2%，拉動該業務毛利上升約46.6%，至約2,800萬港元。公司業績公告中指，這主要受惠於政府積極推動回收，大幅擴展包括廚餘的回收點網絡，便利市民參與並有效刺激收集量及綠色科技業務所帶動。目前，集團為政府轄下的五區提供廢物收集服務，服務人口約160萬。公司是香港廢物收集市場的龍頭企業，惟值得留的是廢物及廚餘回收是否有較大的增長空間，將取決於政府的回收點擴張。然而，更值得留意的是香港經濟增長在放緩，飲食業是最受衝擊的行業之一，廚餘回收量是否能達預期？
當然，整個廢物管理及回收市場是有前景的，加上碧瑤綠色今年更首次獲得香港海事處為期3年、價值1.5億元的海上清潔合約，10月1日起將負責維港在內的香港東部過半水域管理工作。這個業務擴展有亮點，但也有毛利率的不確定性。因為碧瑤綠色初進此領域，前期作業投入較高，全年業績有望帶來啟示。
同時，還要留意公司在手合約，截至2025上半年止合約總值31億港元，比去年同期46億港元少，下滑31%。這或許是入數日期所致。惟亦不排除政府因財赤嚴重，加上近期採購風波，或會進一步延後招標或要求更多讓利空間，甚至引進國企進港，引用智能機械人，此等因素亦宜作出考慮。
碧瑤綠色今年以來股價表現不俗，自6月後股價穩步上升，接近2024曾創下的高位1.2港元。而2024的增幅超過150%，看看今年有否能力突破。
