聯儲局重啟本年首次減息，全球主要資產價格進一步抽升。市場正步入一個由寬鬆政策驅動的泡沫時期。黃金年內漲幅高達35.4%，比特幣上漲17.2%，全球股市上漲14.3%。高收益債券和投資級債券也分別錄得8.5%和8.3%升幅。但美元指數和原油價格則分別下跌了9.3%和11.4%。關稅削減、稅收削減和利率削減共同構成了火熱的政策環境，經濟和股市提供了隱性的「大到不能倒」擔保。儘管泡沫跡象明顯，但可能尚未見頂。
市場充斥着泡沫的討論，從歷史數據顯示，上漲或許仍有空間。自1900年以來的10次股市泡沫，其從低點到頂點的平均漲幅為244%，泡沫頂點的平均動態市盈率高達58倍，且股指會高出其200日移動平均線29%。
科技七雄自2023年3月的低點以來已上漲223%，動態市盈率為39倍，目前股價高出200日移動平均線20%。這輪泡沫可能還有更多上漲空間。從歷史規律看，過去100年中14輪美股牛市的平均漲幅為177%，持續59個月。
儘管市場情緒樂觀，但風險依然存在。其中一個風險來自於特朗普在通脹問題上的工作不滿意度高達59%。資產價格的持續上漲可能進一步傳導至消費品價格，引發第二波通脹，這在2026年中期選舉前將帶來巨大的政治壓力。因此，美國政府可能會繼續或擴大針對引發通漲相關行業，如大型製藥和大型能源公司的價格干預。隨着電費飆升，大型公用事業公司正成為下一個最脆弱的板塊。
