承本欄早前預期，人工智能（AI）題材在投資市場持續升溫，繼晶片類股份炒作後，相關議題已擴散至上下游產業，中美股市皆見類似趨勢。美股繼量子計算與小型核電股後，最新焦點延伸至記憶儲存板塊，惟港股中相關股份稀少，選擇有限。另一方面，AI運算負荷日益加重，電力需求勢將同步甚至幾何式增長，預期電網升級將推動電纜與電線需求大增，銅作為主要原材料將更受追捧，加上銅價近年在主要金屬中表現相對落後，有望因需求增加而追升，江西銅業（00358）值得關注。
江西銅業為一間中國綜合性銅生產企業，主要於江西省從事銅礦的開採、選礦、熔煉與精煉，擁有完整的產業鏈。集團生產高品質陰極銅及銅杆線，並開發多項副產品，包括硫精礦、硫酸、電解金銀及鉬等稀有金屬，亦提供來料加工服務，為客戶進行熔煉與精煉。集團今年錄得中期收入2,560.3億元（人民幣．下同），按年下跌約5%，惟受惠於生產效能提升，陰極銅產量增至1.19億噸，推動期內盈利按年增長兩成至44.51億元，並派發上市以來首次中期息，每股40分。
早前，工信部、商務部等8部門聯合發佈有色金屬行業穩增長方案，提出2025至2026年有色金屬行業增加值年均增長約5%，並設定10種有色金屬年均產量增長約1.5%的目標。方案建議加快銅、鋁、鋰等國內資源開發進程，提升高端產品供應能力，並推動綠色低碳與數字化發展水平持續提升，同時加速礦產資源開發項目的審批流程。方案強調提升資源保障能力，加強對銅、鋁、鋰、鎳、鈷、錫等資源的調查與勘探，並有序投放礦業權。此外，方案亦提出加強產業科技創新，提升有效供應能力，推動超高純金屬、銅合金結構材料、貴金屬功能材料及高端稀土新材料等領域的技術突破。綜合而言，以上措施將有利於具備技術領先優勢的綜合性企業，進一步提升產品品質，以高質量供應滿足新興市場需求，而政策建議正好切合江西銅業在行業中所具備的技術與產業領先優勢。
另一方面，佔全球銅產量約3.5%的印尼Grasberg礦場、全球第二大銅礦，早前因大量濕泥湧入礦洞導致礦難，已宣佈暫停生產，預計至2027年方可恢復至事故前的產能，銅供應短缺情況料將持續至2026年。事實上，全球第一及第三大的智利Escondida與Collahuasi銅礦，亦因勞工罷工等問題導致產量受限，意味著全球三大銅礦的供應均受到影響，其合計銅產量佔全球逾10%。按LME現貨銅價計算，執筆時每公噸約10,490美元，今年升幅已逾20%。惟自8月中兩大礦場爆發罷工後，銅價加速上漲，在供應尚未恢復前，預期銅價將如其他貴金屬般持續升溫，甚至出現追落後現象，對於營收高度依賴銅價的江西銅業而言，尤為受惠。
江西銅業股價自8月初因多地銅礦減產與銅價急升而展開升勢，並於9月中旬後屢創上市新高，預期市盈率亦已升破15倍。在全球銅供應受限下，市場對銅價追落後充滿憧憬，江西銅業有望持續受惠，升勢料可延續至明年中，惟其股價近期升幅急勁，建議可待回調至28元水平吸納，23元止蝕。
瑞城證券分析員張嘉奇
本人沒有持有上述股份。
