2025年上半年，騰訊控股（00700）業績增長動能持續強化，實現營業收入3,645.26億元，同比增長14%；非國際財務報告準則下淨利潤1,243.81億元，同比增長16%，盈利增速跑贏營收增速，盈利能力進一步優化。
面對複雜的中美貿易與科技環境，騰訊業務展現出極強的抗風險能力。一方面，其核心業務仍以國內市場為根基，美國市場收入佔比持續處於低位，直接貿易摩擦衝擊可忽略不計；另一方面，針對潛在的供應鏈風險，此前建立的多元晶片採購體系與技術適配方案持續發揮作用，未對AI研發、雲服務等算力密集型業務造成干擾。2025年初被列入相關清單的誤會已通過合法途徑逐步澄清，未對實際運營產生實質影響。
作為增值服務板塊的核心，遊戲業務實現連續3個季度20%以上的高速增長，第二季度收入同比大增22%至592億元。《王者榮耀》、《和平精英》通過AI技術向平台化升級，上線AI語音助手、指揮官模式等功能，使用者粘性持續提升；新遊戲《三角洲行動》7月日活突破2,000萬，即將登陸主機平台，《無畏契約》手遊預約量超6,000萬，二季度本土遊戲收入達404億元，同比增長17%。
海外收入連續四個季度刷新紀錄，二季度達188億元，同比激增35%。Supercell旗下《部落衝突:皇室戰爭》收入創近7年新高，Funcom工作室開發的《沙丘:覺醒》成為爆款，疊加《PUBG MOBILE》的穩健貢獻，全球化戰略成效顯著。
行銷服務業務延續強勁增長態勢，第二季度收入357.62億元，同比增長20%，實現連續11個季度兩位數增長，增速遠超行業平均水準。增長動力主要來自兩方面：一是AI技術深度滲透廣告全流程，從創意生成到投放優化均實現效率提升，顯著提高廣告主ROI；二是微信生態流量價值持續釋放，視頻號、小程式及接入混元大模型的搜一搜成為廣告主核心投放場景，需求端增長強勁。
金融科技與企業服務板塊第二季度收入555.36億元，同比增長10%，呈現明顯改善態勢。金融科技領域受益於消費貸款、商業支付及理財服務的規模擴張，收入穩步增長；企業服務端增速加快，核心驅動力是企業客戶對AI相關服務的需求爆發，騰訊雲國際業務客戶數同比翻倍，高價值服務占比持續提升。同時，支付服務與雲服務的成本效益優化，進一步推動了整體盈利水準提升。
今年前三季度港股科技主題ETF淨申購額超1,500億元，騰訊持續蟬聯公募基金頭號重倉股，顯示專業投資者對其低估值下投資價值的認可。短期若股價回檔至620至640港元區間，對應明年預測市盈率回落至18倍以下，可視為極佳買入窗口；當前價位若分批建倉，長期仍具收益空間。
