長飛光纖光纜(06869)作為全球領先的光纖預制棒、光纖、光纜及綜合解決方案供應商，自2016年起穩居全球市場份額第一。
增收與淨利下滑
截至2025年6月30日止六個月業績，集團經營業績呈現分化態勢。營業收入達人民幣63.845億元（下同），較去年同期增加10.364億元，增幅19.4%；毛利規模擴至18.066億元，同比增長21.1%，增速超過營收。但歸屬於母公司股東的淨利潤錄得2.957億元，同比減少8,200萬元，降幅21.7%。此現象主要因行業價格競爭導致光傳輸產品毛利率下滑4.5個百分點，疊加研發投入增加所致，期內研發費用達3.858億元，同比增長11.0%。
按產品分部看，傳統核心業務光傳輸產品實現收入38.468億元，同比增8.7%，佔總收入60.3%，雖仍為主力但佔比同比下降5.9個百分點。高增長亮點集中在光互聯組件分部，收入14.438億元，同比激增54.6%，佔比提升至22.6%；其他產品及服務收入10.939億元，同比增24.9%，佔比17.1%，業務多元化態勢明顯。
區域市場方面，海外業務成為核心增長引擎。國內市場收入36.858億元，同比增2.9%，終止上年同期20.0%的下滑態勢，佔總收入57.7%；海外市場收入26.987億元，同比大幅增長52.8%，扭轉上年同期27.6%的降幅，佔比升至42.3%，成為拉動營收的關鍵動力。
儘管淨利潤下跌，股價自2025年1月以來累計最高爆升5.48倍。漲勢驅動力來源於市場的兩大預期：一是AI數據中心對G.654E光纖、空心光纖等高端產品的需求爆發，集團空心光纖已實現20公里單根長度突破，傳輸速度提升47%，时延降低31%，並進入運營商測試階段；二是附屬公司長芯博創業績爆發，其上半年淨利同比增長1,121.21%，數通領域收入激增154.37%，顯著受益於全球雲服務商需求增長。
前景展望
AI驅動新一輪成長，一方面數據中心多模光纖、骨幹網G.654.E光纖需求快速增長，空心光纖在AI算力、金融交易等領域應用前景廣闊，集團具備先發優勢；另一方面，子公司在MPO、AOC等領域競爭力強，橫向拓展工業激光、海纜等領域，有望向平台型公司躍遷，為集團成長帶來充足動能。
筆者為證監會持牌人，且未持有上述股票。以上純屬個人意見策略，並不構成任何投資建議。
