上周港股迎來巨震，投資者風險胃納程度顯著下降，惟市場憧憬美聯儲即將進入減息周期，避險工具選擇有限，反可考慮業務具抗週期性、現金流穩定且派息政策吸引的企業，豐盛生活（00331）正是其中理想選擇。豐盛生活近日公佈截至6月底止年度業績，收入按年下跌3.4%至81.6億元，主要受政府補助減少及機電工程項目延誤影響，導致期內純利按年大減9.6%至4.53億元。然而，於集團加強工程管理及控制成本下，期內毛利率反而逆升。
豐盛生活於中港澳主要從事三大業務板塊：綜合生活、機電工程、物業及設施管理服務，分別佔總收入約60%、31%及9%。其中，綜合生活服務板塊持續擴展，收入按年增長約10%，佔比提升至近六成；板塊內的保險、環保及系統保安等業務均錄得雙位數增長，反映市場對環保與安全需求日益殷切。儘管機電工程服務受大型項目延誤及去年高基數影響，收入按年下跌22.7%，惟管理層已積極提升測量團隊及工程管理效率，令該板塊毛利率仍按年上升0.8個百分點至11.8%，顯示其盈利能力未受根本影響。
截至今年6月底，豐盛生活持有未完成合約金額按年增長7%至145.32億元，2025財年新獲合約總額達73.24億元，預示2026財年有望迎來業務復甦。隨著政府投標機制由「價格導向」轉向「綜合實力導向」，集團將集中資源拓展高附加值項目，並積極參與「北部都會區」及澳門國企投資機遇，機電板塊有望重拾增長動力。同時，受惠於政府推動「綠色生活」政策，集團旗下清潔、除蟲及環保回收業務表現突出，這些具長期合約及穩定現金流的業務，有助平衡工程收入的週期性波動。豐盛生活與港仔機器人（00370）合作，推動智能機器人及AI技術應用於物業管理與環境服務，預期可提升自動化水平與營運效率，契合香港智慧城市發展方向，並拓展新市場空間。
另一方面，豐盛生活旗下擁有中港多項保險經紀牌照的新域保險，正迅速成為豐盛生活的新成長動力。在2025財政年度，新域全面收購北京新域，並於蘇州設立分支機構，進一步加強在中國，尤其華東及大灣區的業務佈局。此外，新域透過入股中華煤氣附屬公司家域控股27%股權，成功接觸中港兩地逾4,000萬住宅用戶，提供綜合保險及風險管理方案，建立穩固的客戶資源。憑藉團隊的議價能力及廣泛服務網絡，新域成功投得總值3,200萬元的15份大型合約，續保客戶保留率逾九成，突顯其市場競爭力。上述新發展不僅擴大業務規模與市場滲透率，更為公司在保險、風險管理及大灣區業務拓展奠定穩固基礎，有助提升收入穩定性與品牌附加值，並為盈利結構多元化帶來長遠競爭優勢。
豐盛生活於9月下旬公佈2025財年業績後，股價一度受壓，惟市場逐步消化盈利下滑的短期影響，其盈利能力亦獲毛利率按年升至近13%所肯定，至執筆時已大幅修復早前跌幅。集團屬淨現金公司，持有現金7.44億元，淨負債比率為零，上財年派息比率逾40%，現價息率達7厘，而業務可提供穩定現金流，於美國減息週期下屬非常穩健的收息之選，加上執筆時市盈率亦僅約5.7倍，防守與增長特質俱備，可於5.7至5.9元水平吸納，目標先看6元、再看6.5元，值得中長線持有。
瑞城證券分析員張嘉奇
本人沒有持有上述股份。
