樂舒適(2698)是一家專注於非洲、拉美、中亞等地快速發展新興市場的跨國衛生用品公司，主要從事嬰兒紙尿褲、嬰兒拉拉褲、衛生巾和濕巾等嬰兒及女性衛生用品的開發、製造和銷售，招股日期為10月31日至11月5日，預期11月10日上市，發售9,088.4萬股，90%配售，10%公開發售，另有15%超額配股權，沒有強制回補或重新分配機制，每股招股價為24.2元至26.2元，集資最多約23.8億元，按每手200股，入場費5,292.85元，以上限價計算，市值約158.7億元，聯席保薦人為中金、中信證券、廣發證券。
於往績記錄期間，公司大部分收入來自向非洲客戶的銷售。以24年銷量計算，公司在非洲嬰兒紙尿褲和衛生巾市場均排名第一，市場份額分別為20.3%及15.6%；及以24年收入計算，公司在非洲嬰兒紙尿褲市場和衛生巾市場均排名第二，市場份額分別為17.2%及11.9%。業績方面，22至24年收入分別為3.19億美元、4.11億美元、4.54億美元，25年首四個月收入為1.61億美元，純利方面，若不涉及上市開支，22至24年經調整純利分別為1,839萬美元、6,468萬美元、9,766萬美元，25年首四個月經調整純利為3,251萬美元。
基石投資者方面，引入15名基石投資者，合共認購約1.39億美元(約10.8億港元)股份，按中間價計算，約佔發售股份約47.1%，設6個月禁售期。其中BA Capital、Arc Avenue各認購約2,000萬美元；Boyu Capital、北京順澳、CDH Emerging Markets、HCEP、NewTrails各認購約1,000萬美元；南方基金、富國基金、易方達各認購約800萬美元；Charisma Mega、TruMed、啟匯潤金、華夏基金、Jane Street各認購約500萬美元。是次集資所得其中約71.4%用作擴大整體產能及升級生產線；約11.6%用作在非洲、拉丁美洲及中亞進行營銷及推廣活動；約4.7%用作戰略收購衛生用品行業的業務；約0.4%用作升級CRM系統，並逐步於多個國家的業務運營中實施；約2.6%用作聘用管理諮詢公司對新市場及新產品進行分析，並就策略執行及企業管理提供意見；及約9.3%用作營運資金及一般公司用途。
利益申報及風險聲明：本文章只是個人對個別股份的評論及分析，有關內容只供參考，並不能確保所有資料的完整及真確性，亦不構成任何買賣或認購邀約。投資者要注意股價波動的風險及個人承受能力。本人並無持有上述股份。
張智威
聯席董事
信誠證券有限公司 Prudential Brokerage Limited
