在全球投資市場中，人工智能（AI）令部分成熟製程的工業重獲生機，不少題材雖常見於日常生活，卻長期被市場忽略，繼龐大的電力需求引發市場搶購小型核電概念股後，亦因AI推動記憶體儲存需求急升，不論是傳統硬碟，或高速記憶晶片製造商，在美股市場均現急彈，如WD、SanDisk等公司，過去兩月股價以倍數翻升。不難發現市場已從概念炒作、逐步轉向聚焦產品實際盈利能力，亦即說市場更著重「落地化」執行，聚焦AI實際運作所需的基礎設施。面對複雜的電腦運算所帶來的龐大電耗，散熱將是下個極待解決的課題，而美股市場亦已出現相關部署與投資機會。
在紐交所上市的Vertiv Holdings Co（VRT.NYSE），主要為移動及雲端運算市場提供電源管理服務，並提供熱管理及基礎設施管理解決方案，正好應對目前伺服器系統急需解決的散熱問題，此外，Vertiv亦是輝達（Nvidia）的重要合作夥伴，雙方正共同開發先進的液冷及電源解決方案，以支援新一代高密度AI伺服器及「AI工廠」的部署。事實上，許多在各自領域具領先地位的企業，均與Nvidia展開多方面合作，在港上市的嘉利國際（01050）亦是其中之一，屬少數直接受惠於Nvidia概念的港股。
早前，嘉利國際獲納入Nvidia伺服器機殼及機櫃組件的合格供應商名單，同時列入其推薦供應商名單。未來若有企業希望訂製Nvidia高性能Blackwell AI GPU架構的伺服器，便需從上述推薦名單中選擇合作供應商，而嘉利國際正是其中之一。目前全球多國均計劃設立國家級大型數據中心，預期未來數年AI伺服器的出貨量將持續增長，嘉利國際亦計劃在未來數月向Nvidia交付更多原型產品，以支援其AI伺服器平台及數據中心建設，相關部署將有助嘉利國際接觸大量以往難以觸及的潛在客戶，有望成為未來數年營收增長的重要催化劑。
如前文所述，高端伺服器的散熱問題將成為業界極待解決的重點，市場需求極大。為配合AI及數據中心的應用發展，嘉利國際已完成新一代AI伺服器樣板的準備工作，並為客戶提供配備風冷及水冷系統的伺服器產品，迎合巿場多元化需求。該集團主要從事五金塑膠及電子專業代工業務，為科技及電子產業提供全面解決方案，涵蓋外殼、模具、塑膠與金屬部件的設計、開發、生產及組裝等流程，配合其位於東莞及泰國的廠房，擁有近千台機械臂，已實現全面自動化的大規模生產流程，在同業中具備領先的製造工藝，亦是其被納入Nvidia供應商名單的原因之一。
雖然嘉利集團表示尚未與Nvidia簽訂任何常規業務以外的合約或採購承諾，但隨後又宣佈向集團主席、行政總裁兼控股股東發行1.5億元、為期三年的可換股債券，換股價2.3元，較執筆時股價低近13%，可預期有極大變相增持之機會，巿場亦可視為對業務投下信心一票。嘉利國際股價自9月起進入彈升軌，加上宣佈成為Nvidia合作夥伴後，股價最高曾飆升近2.4倍，創下歷史新高。然而，該集團已由過往偏重傳統工業的定位，成功轉型至高新科技領域，再加上按市場研究顯示，今年全球AI伺服器出貨量預計將按年增長約40%，明年市場規模更有望突破500億美元，將加速推動AI基礎設施需求，為企業盈利增長提供更大空間，股價仍具上行潛力，值得中長線投資者考慮吸納持有。
瑞城證券分析員張嘉奇
本人沒有持有上述股份。
