南旋集團（01982）自1990年成立以來，已發展成為中國領先的針織品製造商之一，憑藉其一站式服務和優質產品，與UNIQLO、Tommy Hilfiger、Land’s End、Lululemon等國際知名品牌建立了穩固的合作關係。集團生產基地分佈於中國廣東惠州及越南胡志明市，並引進先進自動化設備以提升效率與品質。2015年進軍越南市場後，進一步優化了成本結構並增強了業務靈活性。
剛公佈了截至2025年9月30日止六個月中期業績報告，整體業務表現穩健增長，展現強大經營韌性。期內收益達2,830.5百萬港元，較2024年同期的2,786.2百萬港元增加1.6%；毛利率由19.9%提升至21.6%，上升1.7個百分點；純利增至335.1百萬港元，同比增長7.1%；公司擁有人應佔溢利達336.0百萬港元，同比大幅增長12.7%；每股基本及攤薄盈利為14.7港仙，同比增加12.2%。中期股息每股11.0港仙，較上年同期的9.8港仙有所提升，派息率達75%。
期內，集團核心業務表現分化且亮點突出。男裝及女裝針織產品銷量增加3.9%至18.7百萬件，平均售價上升2.0%至每件121.2港元，帶動該板塊收益增加5.8%至2,266.8百萬港元。面料業務受益於本地供應趨勢及產品質素提升，收益顯著增長，成為集團業務增長的重要動力。然而，羊絨紗線業務因經濟不確定性及生產集中於中國內地，銷售收益同比減少227.0百萬港元至191.5百萬港元。
市場分佈方面，歐洲、北美及日本為集團三大市場，分別佔總收益的22.7%、20.5%及17.7%，市場分佈均衡有效降低單一市場波動風險。其中，北美市場收益同比大幅增長，東南亞市場亦實現穩步擴張，部分抵銷了日本及中國內地市場的輕微下滑。
截至2025年9月30日，集團總資產達5,205.5百萬港元，較2025年3月31日的4,778.6百萬港元有所增長。現金及現金等價物增至613.6百萬港元，流動資產淨額達996.4百萬港元，資產負債比率由20.1%降至18.9%，財務狀況穩健。期內財務開支淨額減少5.6百萬港元至19.6百萬港元，主要受香港市場利率暫時性急降影響；其他收益淨額維持穩定，匯兌收益淨額增加抵銷了出售固定資產收益的減少。
展望
管理層指出，全球貿易格局變化帶來不確定性，美國關稅政策調整重塑行業採購模式，但越南製造業憑藉成本優勢及完善基礎設施，紡織服裝出口持續增長，為集團帶來發展機遇。
未來，集團將繼續推行多項核心策略：一是加快越南中部業務擴張，優化跨國生產佈局，預計2026財政年度第四季度越南羊絨紗線新生產線投產，成為東南亞首家羊絨紗線製造商；二是拓展面料業務及印花業務，強化本地供應鏈優勢，打造越南原材料解決方案核心參與者地位；三是加大技術創新及數位化投入，提升生產效率，緊跟消費者偏好變化；四是持續強化環境、社會及管治（ESG）投入，通過太陽能利用、污水處理升級等舉措實現可持續發展。
總結：集團追求長期穩健發展，業績公佈後市場反應正面，PE只得6.9倍，股息率高達9.83%，值得關注。
筆者為證監會持牌人，且未持有上述股票。以上純屬個人意見策略，並不構成任何投資建議。
