隨著中國內地新能源汽車市場復甦勢頭強勁，汽車股炒作熱潮重現。從宏觀環境看，中國新能源汽車市場正處於復甦加速期。2025年，中國汽車工業協會預測總銷量達3,290萬輛，其中新能源車滲透率超45%，按年增長逾20%。歐盟綠色協議亦推動電動化，預計2026年新能源汽車銷售增長20%。中國新能源汽車出口強勁，9月按年增15%，東南亞及歐洲市場貢獻最大。
比亞迪（01211）2025年第三季度，收入1,949.8億元人民幣，按年微降3.05%，淨利潤78.23億元，按年下滑32.6%，為逾四年單季最大降幅。這一下滑主要因國內價格戰激烈，毛利率壓縮至20%以下；研發支出激增，前三季度逾300億元，聚焦電池及智能駕駛系統。然而，前三季度累計收入5,662.7億元，按年增長13%，交付量逾300萬輛，按年增15%，全球市佔率升至18%。另外海外業務亮眼，最新的11月份銷售量竟然達131,935輛，比起過去長年佔據出口冠軍的奇端汽車(09973)的131,851更勝一籌；電池外部出貨及儲能系統按年增長50%至100%。
筆者認為，比亞迪股價己突破20天移動平均線，標誌短期反轉。股價從5月高位回落近40%後，近期從92.15元低位反彈，重上99元。20天線為97.95元附近，突破後動能增強，預示会向保力加通道頂線103.1元進發。
中國EV市場競爭激烈，吉利及零跑低價車型壓縮中低端份額，但比亞迪市佔率18%，遠高於蔚來5%及小鵬4%。全球看，特斯拉市佔率下滑至15%，比亞迪憑垂直整合，電池自產成本優勢勝出。因此，筆者仍認為比亞迪是汽車股中長線的首選。
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02-12-2025
