2025中國貿易順差再創新高達約1.2萬億美元。中國海關總署的數據表明，去年中國的貿易順差，即其商品和服務出口值與進口值之差，達到1.19萬億美元，較2024增長20%。這在中美貿易關稅戰、國內經濟增長放緩的背景下，實在是讓人眼前一亮的數字。不過，市場亦同時指出，由於出口貿易和國內消費失衡，預期中央未來將加強刺激內需消費，相信一眾消費股亦有望受益。
在剛過去的KGI凱基2026全球股市展望會上，也了解到其宏觀投資策略建議是把配置焦點放在具情緒價值的消費品上。去年年底上市的不同集團(06090)雖非KGI的選項，但本欄認為這可能是漏網之魚。
不同集團是一家專注於設計並銷售育兒產品的品牌公司，其自個品牌BeBeBus創立於2019，一直專注於服務中高端消費者，並已成長為中國育兒產品市場的知名品牌。2024，中高端育兒產品市場佔整個育兒產品市場的份額為23.6%。根據弗若斯特沙利文的資料，按GMV計，2024，在中國中高端育兒產品市場中，BeBeBus在中國育兒產品品牌中排名第二，擁有4.2%的市場份額。
不同集團目前通過BeBeBus品牌產品矩陣覆蓋了四大場景，包括出行、睡眠、餵養及嬰兒護理。在2025上半年，四個板塊的收入佔比為35.5%、13.6%、8.6%及42.3%。而毛利水平，四大板塊則是49.5%、59.8%、61.9%及43.4%。可以說，這也反映到BeBeBus品牌的強大競爭力。
BeBeBus在嬰童產品市場中，首先進入嬰兒推車、兒童安全座椅、嬰兒床及餐椅等產品複雜、需求強勁和高客單價的育兒產品市場。通過創新的設計、卓越產品工藝及高端品牌形象，令BeBeBus迅速獲得目標用戶的認可，為向更廣泛的產品類別拓展奠定基礎。通過推出更多滿足各種育兒需求的產品類型，該公司不僅實現了收入來源的多樣化，還進一步增強了品牌實力。
2025上半年，不同集團的收入達到7.25億元人民幣(下同)，同比增長24.7%，毛利達約3.59億元，同比增長22.6%，毛利率為49.4%，較2024年同期微0.1個百分點。期內純利達4,851萬元，較2024年同期上升72.1%。按年度化計算，公司現價市盈率達到83倍，明顯溢價較高。不過，若計及其出海發展的巨大商機，現價卻遠遠未反映。
BeBeBus的產品很多設計都是源自其歐洲研發中心，極具歐式的時尚感。對接出海方面，公司亦已早作部署，在南韓、東南亞等地均有拓展，且據了解己取得很好的收益貢獻。再者，BeBeBus未來亦有計劃進軍中東市場。當地雖然人口不多，但出生率較勝不少發達國家，對不同集團的產品需求預計殷切。加上国內消費刺激政策的出台預期，作為網紅嬰童產品品牌的BeBeBus應大有作為。
