智駕新政出臺 利好萬億產業鏈＇

• 智駕新政出臺 利好萬億產業鏈

  封面: 智能汽車、聖誕帽等聖誕元素

  股價圖: 09660、01274

  前言

  中國智慧網聯汽車產業的歷史性一刻，在 2025 年歲末定格。12 月 15 日，工業和資訊化

  部正式附條件許可了重慶長安汽車和北汽藍谷麥格納汽車有限公司提交的兩款 L3 級有條

  件自動駕駛汽車產品，標誌著中國高階自動駕駛汽車首次獲得官方准入，得以在特定公共

  道路上開展試點通行。

  內文

  這一突破不僅是從技術測試邁向商業化應用的關鍵一躍，更如同一聲發令槍響，宣告了一

  個以「軟體定義汽車」為核心的新時代競賽正式開場，其激蕩的漣漪正迅速向資本市場擴

  散，重塑著相關板塊的投資邏輯與價值預期。

  此次獲批的兩款車型 長安牌純電動轎車與極狐牌純電動轎車，其許可的自動駕駛功能——

  均被嚴格限定在特定路段，如重慶的內環快速路和北京的部分高速公路。這一看似謹慎的

  「附條件」開放，實則蘊含深意。

  它意味著中國自動駕駛的發展路徑選擇了一條兼顧創新與安全的務實道路：即在確保絕對

  安全的前提下，通過劃定物理或場景「白名單」，推動高階功能在真實交通環境中落地，

  從而積累寶貴的實際運行資料、驗證法規與責任體系的可行性。這並非技術的終點，而是

  規模化商用征程的起點。

  從產業層面看，L3 級自動駕駛的准入，完成了從 0 到 1 的質變。L2 級到 L3 級的跨越，

  本質是從「輔助駕駛」到「有條件自動駕駛」的階躍，系統首次能夠在設計運行條件下完

  全接管動態駕駛任務，允許駕駛者將視線從道路上移開。

  這一躍遷將徹底改變汽車的屬性，使其從一個純粹的交通工具，向一個移動的智慧空間轉

  化。它直接刺激了車企對更高性能感測器、計算晶片、演算法軟體以及網域控制站的需求

  有預測，2025 年將成為 L3 自動駕駛開啟的元年，未來三年內，僅城區智駕輔助的搭載量

  就有望超過 2700 萬輛。市場研究機構的資料也顯示，高級別駕駛協助工具的滲透率正在

  快速提升，市場結構正處於劇變前夜。

  這一政策的落地，也為整個產業鏈提供了空前清晰的短期量產訂單和中期升級預期。它向

  市場發出了一個強烈的信號：中國智慧網聯汽車產業的政策閉環正在加速形成。從 2023

  年底啟動智能網聯汽車准入和上路通行試點，到此次正式發放首批許可，監管框架與技術

  創新實現了同頻共振。這不僅為整車企業指明了產品研發方向，更讓上游的晶片、軟體、

  感測器、解決方案供應商吃下了「定心丸」，敢於進行前瞻性的大規模投入。可以預見，

  一場圍繞「智慧化」核心競爭力的軍備競賽將在車企間全面展開，而供應鏈上的核心技術

  企業將成為這場競賽中不可或缺的「軍火商」。

  產業鏈價值重估與港股的結構性機遇

  政策的改變，資本市場的敏銳神經率先被觸動。在許可公佈後的首個港股交易日，儘管大

  盤指數表現疲軟，智慧駕駛概念股卻逆勢走強，形成了鮮明的結構性行情。這直觀地反映

  了投資者將 L3 准入視為行業確定性增強、商業化進程提速的直接利好。
• 然而，市場的追捧並非雨露均沾，資本正在依據公司在產業鏈中的技術壁壘、客戶落地能

  力和商業變現前景進行深刻的價值重估。一個清晰的共識是，智慧駕駛產業的競爭已從單

  一硬體或演算法的比拼，升級為涵蓋晶片、軟體、資料、生態的全棧能力較量。

  在這一輪價值重估中，港股市場上的一些核心標的因其獨特的產業站位而備受關注。產業

  鏈的機遇自上而下可分為多個層次。首先是作為「數字發動機」的算力層，以高性能車規

  級晶片為核心。

  地平線機器人-W(09660.HK) 作為國產智駕算力的代表性企業，其「軟硬一體」的發展思

  路與國內 L2 至 L3 級功能普及的節奏高度吻合。另一家公司黑芝麻智慧(02533.HK)，其

  算力晶片平臺能夠原生支援先進的 Transformer 模型，為向更高階自動駕駛滲透提供了

  硬體基礎。其次是「決策與控制中樞」的網域控制站及演算法層。

  知行汽車科技(01274.HK) 作為專注於量產解決方案的供應商，通過與地平線等晶片廠商

  的深度綁定，其高階智駕網域控制站已在龍頭車企車型上實現量產。而在純演算法與軟體

  層面，商湯-W(00020.HK) 憑藉其「日日新」大模型與自動駕駛演算法的資料協同能力，

  在端到端智駕演算法領域進行著前瞻性佈局。

  與智慧駕駛緊密關聯的，是作為底層支撐的人工智慧算力產業。就在 L3 許可公佈後不久，

  國產 GPU 廠商沐曦股份在科創板上市，首日股價暴漲超過五倍，成為市場焦點。儘管沐

  曦自身尚未盈利且面臨激烈競爭，但其上市受捧及高達數百億的市值，深刻揭示了市場對

  國產高端算力實現自主可控的迫切期待和極高估值容忍度。

  沐曦的案例表明，資本市場願意為具備核心技術突破潛力、處於戰略賽道關鍵節點的企業

  給予顯著的「未來溢價」。這種情緒同樣會外溢至港股市場中與 AI 算力、資料中心、雲計

  算相關的板塊，為整個科技成長股的投資情緒提供了支撐。

  未來，挑戰猶存，但趨勢已然明朗

  首批 L3 車型上路試點，無疑為中國智慧網聯汽車產業注入了一劑強心針，但其通往全面

  商業化的道路依然漫長且充滿挑戰。安全始終是高懸于頂的利劍，如何在海量複雜場景中

  確保系統的絕對可靠，如何清晰界定人機責任，以及如何建立與之匹配的保險和法律框架

  都是亟待解決的系統性工程。

  此外，供應鏈的穩定與技術的持續反覆運算也是關鍵。正如國產 GPU 企業所面臨的產能

  爭奪與生態構建挑戰一樣，智慧駕駛產業鏈的繁榮同樣需要國內在高端晶片、精密感測器

  等環節實現自主突破。

  展望未來，智慧駕駛的浪潮將呈現出「商乘並舉、高低速協同」的發展態勢。在乘用車領

  域追求 L3 漸進式普及的同時，商用場景的自動駕駛商業化可能走得更快。

  對於投資者而言，面對這一歷史性產業變革，目光應超越短期的股價波動。投資重心應置

  於那些在車端晶片與計算平臺、感知與決策演算法、網域控制站集成等核心環節具備深厚

  技術積澱和明確量產時間表的公司。同時，關注與特斯拉等全球領軍者技術進展的共振效

  應，以及國內後續相關標準法規、試點範圍擴大的政策連續性。