港股科技承壓 A股分化，節前市場聚焦結構與流動性
2026年2月12日，恒生指數收報27,032.54點，下跌0.86%，主板成交額為2,387.05億港元。恒生科技指數收報5,408.98點，下跌1.65%。恒生國企指數收報9,175.18點，下跌1.00%。A股市場方面，上證指數收報4,134.02點，上升0.05%；深證成指收報14,283.00點，上升0.86%；創業板指收報3,328.06點，升幅最高，達1.32%。
2026年2月12日A股市場的分化走勢，主要源於國內政策導向與行業景氣度的結構性差異。從宏觀經濟與政策角度看，央行在2026年2月10日發布的貨幣政策執行報告中，明確將繼續實施適度寬鬆的貨幣政策，並靈活運用降準降息等工具以保持流動性充裕。這一政策定調為市場提供了流動性預期支撐。然而，政策取向更注重結構、節奏和效率，總量刺激意願不強，使得市場難以形成全面的普漲格局。在行業層面，當日領漲的算力產業鏈、電網設備及有色金屬板塊，均受到具體產業政策的直接催化。例如，國務院辦公廳印發《關於完善全國統一電力市場體系的實施意見》，明確了電力市場體系建設的時間表，直接推動了電網設備板塊的走強。同時，全球鎳礦生產配額大幅削減的消息刺激了有色金屬板塊。這些具備明確業績支撐或受事件驅動的硬科技與資源板塊，吸引了存量資金，而前期漲幅較大的消費、傳媒等板塊則因缺乏短期催化劑而資金流出，導致市場呈現「滬弱深強」、創業板領漲的格局。
相比之下，2026年2月12日港股市場的整體疲軟，則更多地受到國際流動性預期與內部結構性問題的雙重壓制。國際實事方面，特朗普提名「相對鷹派」的沃什為新任美聯儲主席，其支持縮表的立場引發了全球流動性收緊的擔憂。這一預期直接衝擊了對流動性高度敏感的資產，恒生科技指數因此承壓，當日下跌1.65%。歷史數據顯示，美債長端利率對港股影響顯著，而港股中佔比巨大的新經濟板塊因盈利兌現靠後、對長期貼現率敏感，受此影響更為明顯。從內部行業結構看，港股互聯網科技股普遍下挫，市場對相關企業AI資本開支的態度出現分歧，此前「AI資本開支越大則獲益越多」的線性敘事受到質疑。此外，關於互聯網服務增值稅調整的傳言以及春節期間互聯網巨頭大規模派發紅包的行為，也引發了市場對企業核心盈利質量的擔憂。宏觀基本面支撐亦顯不足，2026年1至2月中國製造業PMI環比下降，低於市場預期，進一步削弱了港股的基本面支撐。因此，港股在流動性收緊預期、板塊敘事邏輯重構及宏觀數據偏弱的三重壓力下，表現顯著弱於A股市場。
個股方面，生物醫藥板塊，銀諾醫藥－Ｂ（02591）跌1.01%，復星醫藥（02196）跌3.50%，藥明生物（02269）跌1.06%，榮昌生物（09995）跌2.02%，派格生物醫藥－Ｂ（02565）跌2.96%；科技互聯網板塊，騰訊音樂－ＳＷ（01698）跌1.58%，閱文集團（00772）跌4.44%，京東集團－ＳＷ（09618）跌1.64%，美團－Ｗ（03690）跌5.35%，小米集團－Ｗ（01810）跌2.53%，騰訊控股（00700）跌2.46%；人工智能及半導體板塊，地平線機器人－Ｗ（09660）跌1.15%，ＡＳＭＰＴ（00522）升2.10%，華虹半導體（01347）跌3.26%，商湯－Ｗ（00020）升5.58%；汽車板塊，蔚來－ＳＷ（09866）跌3.32%，小鵬汽車－Ｗ（09868）跌3.27%，理想汽車－Ｗ（02015）跌4.08%。
2026年2月12日，網易公司（09999）公布了其2025年度的財務業績報告。報告顯示，公司2025年度歸屬於母公司所有者的淨利潤約為人民幣337.6億元，與上年同期相比實現13.68%的增長。同時，其旗下子公司網易雲音樂（09899）也發布了2025年度業績，經調整後的淨利潤約為人民幣28.6億元，同比大幅增長68.2%。這兩份報告共同反映了網易集團在核心遊戲業務與音樂流媒體服務板塊均取得了穩健的財務表現和盈利能力提升。
此外，華潤醫療控股有限公司（01515）發布了一份盈利預警公告。公司董事會基於對截至2025年6月30日止六個月未經審計管理賬目的初步評估，預計報告期內公司擁有人應佔利潤將較2024年同期下降約20%至25%。
在股份回購方面，吉利汽車控股有限公司（00175）當日回購120.10萬股股份，回購金額達2,030.42萬港元，回購價格區間在每股16.670港元至17.080港元之間。這是吉利汽車年內進行的多次回購之一，其年內累計回購金額已高達8.89億港元。同樣，百融雲－Ｗ（06608）也在同日回購166.00萬股，涉及金額1,890.51萬港元。這些回購行為通常被視為公司管理層認為股價被低估，並旨在向市場傳遞對公司未來前景的信心。
中信證券發布研報，維持對文遠知行－Ｗ（00800）的「買入」評級。研報指出，該公司依託自研的通用仿真模型WeRide GENESIS，有效提升了應對自動駕駛長尾場景的能力。目前，文遠知行已在阿布扎比實現Robotaxi的純無人商業化運營，並計劃在2027年之前在中東地區部署超過1,200輛自動駕駛車輛。機構認為，該公司在全球40多個城市的布局正在加速兌現其商業化潛力。
美銀證券於同日發布研究報告，上調比亞迪股份（01211）的目標價至405港元，並重申「買入」評級。該行認為，比亞迪公布將先進智駕系統「天神之眼」應用於現有21款車型，並作為價格超過10萬元車型的標準配置，此舉將有助於其從外國品牌手中進一步擴大在中國市場的份額。
摩根士丹利也於今日發表報告，表達對中國互聯網數據中心板塊的持續看好。該行上調萬國數據－ＳＷ（09698）及世紀互聯的目標價。報告指出，即使在股價上漲後，該板塊在房地產投資信託基金發行前仍有顯著上行空間。報告認為，目前處於需求上升和利率下行的周期，房託可為數據中心資產提供具吸引力的可持續在岸融資渠道，有助於活化現有資產去槓桿，並為人工智能時代的資本開支鋪路。該行將萬國數據美股目標價上調至39美元，並維持「增持」評級。
