「十五五」、新質生產力與港A股龍頭 (下)
雙碳目標：新能源汽車、光伏與綠電
另一條清晰主線是「綠色低碳」。從「十四五」到「十五五」，碳達峰、碳中和始終是宏觀政策的長期錨定目標，「十五五」規劃建議在能源、交通、產業結構中持續強調綠色轉型與節能降碳，並把新能源汽車、綠色消費等寫入擴內需與高質量發展的重要抓手。
新能源車板塊，已在政策與產業化的推動下形成全球競爭優勢。A股與港股市場共同擁有整車龍頭比亞迪股份（01211），其業務涵蓋新能源汽車、電池與光伏等全產業鏈，在中國新能源車市場連續多年保持銷量第一，並積極拓展海外市場。在「十五五」將智能網聯汽車列為萬億級消費重點布局的背景下，產業鏈中具備技術與規模優勢的電池與零部件企業，同樣具備政策與需求雙重支撐。
在新能源發電領域，光伏與風電仍然是能源轉型的主力。A股光伏行業龍頭如隆基綠能、通威股份，雖然在2025年受到行業供需錯配和價格「內卷」影響，出現較大幅度業績預虧，但其在技術路線、市場份額與全球供應鏈中的核心地位仍舊突出，行業去產能、提門檻的政策一旦落地，龍頭企業反而有望憑藉成本與品牌優勢進一步提升集中度。
港股方面，新能源與綠電更多體現在上游資源與公用事業板塊。例如鋰資源龍頭贛鋒鋰業（01772）在鋰鹽與鋰電產業鏈中佔據重要地位；風電與綠色電力則有龍源電力（00916）、新天綠色能源（00956）等被多家評選列為「新能源股」代表。在雙碳目標與「十五五」對綠色能源與電力體制改革的持續部署下，具備資產規模與運營效率優勢的龍頭公用事業公司，可能長期享受相對穩定的現金流與政策紅利。
需要提醒的是，新能源行業本身具有明顯周期性與政策敏感性：產能擴張期容易出現「高景氣＋高估值」，隨後往往進入價格競爭與出清階段。對投資者而言，更重要的是在景氣波動中辨別出成本曲線最低、技術儲備扎實、國際化程度更高的企業，而不是單純追逐短期風口。
健康中國與生物醫藥
「健康優先」是「十五五」規劃的另一個亮點。規劃建議提出，要實施健康優先發展戰略，從公共衛生體系、分級診療、公立醫院改革，到支持創新藥與醫療器械發展，再到數字醫療與生物製造，都給出了較為明確的方向。官方亦明確，將在「十五五」期間大力支持生物製造產業創新發展，推動醫藥產業由「跟隨式創新」向「系統性創新」轉型，並通過優化集採與支付政策，引導行業從「拼價格」走向「拼價值」。
A股市場中，高端醫療器械與創新藥企業是這條主線的核心受益者之一。例如醫療設備龍頭邁瑞醫療在監護、影像與體外診斷等領域具備全球競爭力，已被納入多個生物科技指數成份；創新藥龍頭如恒瑞醫藥，在腫瘤、免疫等領域擁有豐富管線，亦積極推進海外授權與國際合作。相關研究指出，「十四五」期間國內獲批創新藥數量快速增長，「十五五」更強調由「量」向「質」的轉變，國內生物醫藥創新已成全球重要力量。
港股方面，生物科技與CRO/CDMO是「健康中國＋全球醫藥外包」兩條主線的交集。恒生生物科技指數成份股中，包括生物製藥與創新藥服務龍頭，如藥明生物（02269）、信達生物（01801）等，被多家報導視為內地創新藥與大分子藥物的重要平台。在「十五五」強調生物製造、創新藥國際化與國際監管接軌的背景下，具備國際客戶與研發能力的港股醫藥龍頭，有望同時受惠於內地政策支持與海外合作需求的擴大。
不過，醫藥板塊一方面高度受政策影響（集採、支付方式改革等），另一方面研發周期長、失敗率高，個股分化極大。對於普通投資者而言，與其押注單一早期研發標的，不如優先關注現金流相對穩健、研發管線多元、已有多款產品成功商業化的「平台型」企業，並且充分尊重自己的風險承受能力。
