美聯儲官員密密放風 3月維持利率不變機會大
在通脹仍高於目標、而勞動力市場保持韌性的背景下，多位美聯儲官員近期密集釋放「不急於減息」的信號，顯示貨幣政策立場正進一步向「觀望及耐心」傾斜。
芝加哥聯儲主席古爾斯比本周表示，在通脹壓力依然頑固、經濟持續擴張之際，美聯儲應避免過早放鬆政策。他在全美商業經濟學會主辦的會議上指出，核心通脹仍徘徊在接近3%的水平，明顯高於美聯儲2%的目標，因此在缺乏通脹明確、持續回落證據之前，不應提前減息。
古爾斯比的表態，直接對沖了近期市場中關於「就業降溫」或「人工智能提升生產率」可能為更激進寬鬆創造空間的預期。他強調，當前勞動力市場更接近穩定而非走弱，失業率約4.3%，過去一年基本維持在這一水平，裁員規模仍處低位。
在經濟增長動力上，古爾斯比指出，2026年（原文2025年，按當前年份調整）的主要支撐仍是消費者支出，而非AI相關投資。儘管數據中心建設引發廣泛關注，在計入進口後，其對國內生產總值的直接貢獻有限。他認為，過早押注未來生產率大幅提升並不穩妥，這與白宮關於「AI將允許在不重燃通脹的情況下更快減息」的觀點形成反差。
類似的謹慎立場也來自波士頓聯儲。波士頓聯儲主席柯林斯在同一天表示，鑑於近期數據顯示勞動力市場有所改善、而通脹風險仍在，利率需要在當前區間維持一段時間。她在波士頓聯儲主辦的一場討論中指出，勞動力市場正處於穩定狀態，但仍需要更多證據證明通脹正朝着2%目標回落。
柯林斯強調，在過去一年半內累計175個基點的減息之後，當前政策利率已處於非常接近中性水平，在這一背景下，繼續保持利率不變是合理選擇。
回顧此前政策路徑，受勞動力市場疲軟跡象影響，美聯儲官員在2024年末累計減息100個基點，並在2025年末再度減息75個基點。不過，官員們上月已選擇按兵不動，而今年1月失業率意外下滑，也為3月繼續維持利率不變提供了藉口。
（撰文：大灣區家族辦公室協會 李慧芬教授）
