新關稅政策下的部署
上周美國最高法院以6比3的投票結果裁定，特朗普總統援引1977年《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）實施的大規模全球關稅越權，這一決定直接推翻了先前針對多國進口商品的關稅措施。隨後，特朗普迅速轉向1974年貿易法第122條，宣布對全球進口商品徵收10%的關稅，並於次日上調至15%（這是該法律允許的最高稅率上限）。此外，新關稅可能擴大涵蓋大型電池、鑄鐵及鐵製配件、塑料管材、工業化學品、電網和電訊設備等特定行業，這一連串政策轉變加劇了全球貿易不確定性。首先，理解這一形勢的核心是最高法院的裁定限制了總統單邊權力，但特朗普的新措施利用了貿易法中的臨時授權條款，允許在150天內實施最高15%的關稅，以應對「國際支付問題」。這意味著短期內貿易壁壘將維持高位，可能引發報復性關稅，影響全球供應鏈。從歷史經驗看，類似2018年至2019年的中美貿易戰導致市場波動率上升，但也創造了特定行業的機會。
美股走勢方面，新關稅政策帶來雙重影響。短期內市場已顯示出波動，最高法院裁定公布後美股指數一度上漲約0.7%，因投資者視之為減輕貿易戰強度的信號；但隨後特朗普上調關稅稅率的消息導致道瓊工業指數下跌近1.8%，標普500和納斯達克指數也回落0.3%至0.4%，反映了不確定性的放大，進口成本上升可能壓縮企業利潤邊際，特別是依賴海外供應鏈的科技和消費品公司。長期來看，如果關稅持續，美國國內製造業可能受益於「近岸外包」趨勢，推升工業股表現；但若引發全球經濟放緩，美股整體估值可能面臨下調壓力。數據顯示，標普500的市盈率目前約為25倍，高於歷史均值，投資者應關注財報季，優先配置防禦型股票如公用事業和醫療保健板塊，避免過度暴露於貿易敏感行業。
潛在受益板塊方面，新關稅針對特定行業，將利好美國國內生產者，促進供應鏈本土化。電池行業關稅可能惠及本土製造商，如電動車電池供應商Tesla和固態電池公司。鑄鐵及鐵製配件關稅將支撐鋼鐵板塊，美國鋼鐵公司和鋁業可能獲益於進口替代，毛利率提升。塑料管材和工業化學品關稅利好化工巨頭如Dow Chemical和DuPont，國內產能利用率上升。電網和電訊設備關稅則刺激基礎設施投資，惠及公用事業和通訊設備商。此外，半導體和關鍵礦產（如鋰、鈷）相關調查可能擴大關稅範圍，利好美國本土供應鏈公司如Intel和Albemarle。投資者可聚焦這些板塊的ETF，如工業選擇板塊SPDR基金（XLI），但需評估報復性關稅風險。
在現時複雜國際形勢下，投資者務必要採取多元化資產配置以應對波動，減持貿易敏感股票。長期視角下，關稅政策可能加速美國製造業復興，但短期不確定性主導市場。時刻關注聯儲局會議和貿易談判進展，基於數據調整持倉。
權益申報：筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股票。
