中遠海能具更高盈利彈性
- IEA建議釋出4,000萬桶原油，為史上最大規模，但市場恐慌未降，油價仍曾抽上百元
- 中遠海能（01138）擁有全球最大之一的VLCC船隊，完整覆蓋原油、成品油、LNG等運輸鏈
- 摩根大通電話會議指出：未來12個月油輪收益仍可能維持結構性高位
- 一年期VLCC租金達每日11萬至14萬美元，航線繞行令有效運力持續收緊
IEA建議釋出4,000萬桶原油，為史上最大規模，力度之大前所未見，然而原油供應鏈仍然需要重新洗牌，短期內油氣航運概念股仍然是最大受惠股，中遠海能（01138）是全球最大的能源運輸航運公司之一，無疑是最具代表性的受惠者。
按道理，IEA釋出4,000萬桶這種級別的釋油應該足以把油價壓回去，但市場的反應卻相當誠實，油價的恐慌情緒卻未見回落，布蘭特期油更一度抽上百元關口。原因其實不複雜，中東局勢升溫，霍爾木茲海峽這條全球最重要的能源動脈隨時受阻，均令原油供應隨時中斷。
中遠海能目前擁有及管理的船隊規模，已經是全球能源運輸市場中最具份量的玩家之一。公司旗下包括 VLCC（超大型油輪）、Aframax、Suezmax、成品油輪、LNG 船隊 等多個細分領域，形成一條完整的能源運輸鏈。單是 VLCC 船隊，中遠海能就坐擁 全球最大之一的規模，這類巨無霸級別的油輪，每艘可承載約 200萬桶原油，是跨洲運輸的主力。
近年公司積極推動船隊年輕化，新增船舶普遍採用更高能效、更低排放的設計，符合國際海事組織（IMO）最新的環保要求。環保要求正是推動運油船供應減少的主因，由於老舊船舶難以達標，近年有不少舊船只能選擇退役，同一時間，行業卻面對新船建造周期長、造價高，令供應減少。
在這個背景下，中遠海能的年輕船隊不但能享受更低油耗、更低維修成本的優勢，還能在運費高企的周期中釋放更大的盈利彈性。當同行因環保壓力而被迫退出市場，中遠海能反而站在了供應緊縮的甜蜜點上。
摩根大通近日舉行一個集合逾90名投資者的專家電話會議，以討論伊朗相關事件如何重塑油輪與天然氣運輸市場。會上提到，遠期租船市場顯示，即使現貨運價趨緩，未來12個月油輪收益仍可能維持結構性高位；受安全因素影響，原定於波斯灣裝貨船隻持續避開該區域，導致有效油輪船隊供應趨緊。
報告提及，一年期非常大型運油船(VLCC)費用目前達每日11萬至14萬美元。假設運載100萬桶油當量石油產品，對比波斯灣，從美國墨西哥灣運往亞洲所需船隻為前者4倍以上。
