全年盈利提升 碧瑤綠色業務韌性強估值具安全邊際
碧瑤綠色(01397)為香港綜合環境服務供應商，近期發布2025年度盈喜，全年盈利增長明確，經營質效持續改善。公司憑藉穩定業務架構、充足合約儲備及清晰長期布局，當前估值具備較高安全邊際與配置吸引力。
公司深耕香港環境服務市場逾四十年，以清潔服務為核心(佔比近八成)，廢物處理及回收、園藝服務、蟲害管理協同發展的業務格局。客戶以香港政府及半官方機構為主(佔比84%)，業務穩定性與抗周期性強。廢物處理及回收受環保政策驅動，為重要增長引擎；園藝及蟲害管理業務完善服務鏈條，強化客戶黏性。
業績層面，2025年中期淨利潤已大增142.9%，盈喜確認全年盈利提升，增長源於毛利率提升、成本優化與資產處置收益，結構可持續。同時，香港北部都會區建設與大灣區拓展打開長期成長空間。
估值方面，當前市值約4.9億港元，對應2025年預期溢利市盈率約5.4倍，估值低於歷史區間，尚未充分反映盈利改善預期。以2025年度預期溢利下限(9,100萬港元)測算，對應可分配股息約2,730萬港元，按當前總股本折算，預計末期派息約6.6港仙(較2024年3.8港仙顯著提升)，對應預計股息率約5.7%，適合穩健型配置。股價走勢方面，近日受到外圍因素影響，股價調整至1.13元附近，預計在盈喜配合下，股價再度下跌機會不大，投資者可於1.1元附近分段吸納，今年上望1.5元以上。
