壞消息不斷 恒指走勢算堅挺
近期全球市場風雲變色，美伊衝突持續升級，油價急升、通脹陰霾再現、聯儲局減息預期降溫，壞消息接踵而至。伊朗封鎖霍爾木茲海峽、攻擊中東油設施，導致油價一度衝破100美元大關，較衝突前累升逾40%。美國汽油均價已飆至每加侖3.6美元以上，消費者信心指數跌至今年新低。伊朗戰事升級刺激國際油價大幅攀升，並引發全球通脹重燃的擔憂，美國聯儲局一連兩日議息後，本港時間周四凌晨2時宣布聯邦基金利率目標區間維持於介乎3.5厘至3.75厘，符合市場預期。最新利率點陣圖顯示，官員料今年底利率中位數為3.4厘，與去年12月一致，意味年底前減息一次，幅度為0.25厘。市場憂慮油價衝擊將推高PCE核心通脹，經濟衰退風險升溫，美股一度回落，全球風險資產承壓。
然而，港股卻展現驚人韌性。恒指近期在兩萬五千至兩萬六千水平徘徊，3月18日收報26,025點，單日反彈0.61%，儘管早段受油價拖累，仍成功守住25,000點大關，恒生科技指數亦小幅回穩。港股估值仍處中低水位，高股息與周期股比重高。另外，地緣衝突雖推高能源價，但港股不少股份是屬於銀行與公用股，板塊具防守屬性，減緩了外圍衝擊。整體而言，恒指未現強勁下行動能，區間震盪格局或延續，顯示市場已反映部分壞消息。
在壞消息主導的環境下，投資者不宜盲目追高，而是聚焦強勢防守板塊，這些板塊比較抗跌。首推能源板塊。油價站穩高位，直接利好中石油（00857）、中海油（00883）。荷姆茲海峽受阻雖短期擾亂供應，但長期或刺激OPEC+增產與替代能源投資，能源股盈利預期上調，股息率吸引。近期能源板塊已領跑大市，成為少數逆市上揚的進攻型選擇。其次，公用事業與電力板塊值得重點留意。這類防守股具穩定現金流，受油價通脹影響最小。港股電力股如中電控股（00002）、港燈（02638）。公用事業不僅提供高股息，平均達4厘以上，成為「進可攻、退可守」的理想配置。此外，金融保險板塊亦有亮點。高息環境下，滙豐控股（00005）、友邦保險（01299）等藍籌股息率仍具吸引力。
壞消息不斷的2026年，港股展現韌性。恒指在兩萬五水平穩住陣腳，投資者無需恐慌出局，反而可趁震盪布局強勢板塊，等待油價通脹陰霾散去後的下一波升浪。
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張智威
聯席董事
信誠證券有限公司 Prudential Brokerage Limited
