告別價格戰迎技術戰，2026汽車板塊分化加劇
2026年中國汽車市場的開局，並未延續往年的高歌猛進。中國汽車工業協會資料顯示，前兩個月全國汽車產銷同比分別下滑9.5%和8.8%，這組資料給習慣了連年增長的行業潑了一盆冷水。
然而，表像之下，一場圍繞汽車行業的改變正在發生。國家資訊中心徐長明在3月下旬的論壇上明確指出，汽車終端市場價格已趨於穩定，以「價格戰」為標籤的競爭態勢或已接近尾聲，行業正轉向價值與技術的深層次競爭。
與此同時，港股市場的整車企業表現劇烈分化，蔚來-SW（09866.HK）市值重返千億港元，而部分傳統車企則面臨轉型壓力。2026年，中國汽車產業正式從「高增長時代」邁入「高淘汰時代」，技術實力與全球化佈局正成為決定生死的關鍵因素。
從價格廝殺到技術競賽
2026年初的銷量震盪，背後是三股力量的交織。首先，新能源汽車購置稅全額免征政策於2025年底切換為「減半徵收」，讓不少人處於觀望狀態。其次，2025年四季度的激烈價格戰雖拉升了短期銷量，卻透支了未來的購買力與行業利潤。更深層的原因在於，中國車市已從增量市場徹底轉為存量市場，增長動力從首購用戶轉向換購需求，這迫使車企必須拿出顛覆性產品才能刺激消費。
行業共識正在形成，價格戰已非出路，技術成正在為企業決勝未來的核心武器。尤其是進入智慧化下半場，車企間的技術競賽正圍繞AI大模型上車、智慧駕駛、車用作業系統等前沿領域激烈展開。
2025年，長安、北汽等車型獲得國內首批L3級有條件自動駕駛准入許可，標誌著高階自動駕駛正從技術驗證走向規模化應用。用戶需求也隨之升級，從過去「有沒有」智慧化，變為現在「好不好用」，更加追求便捷、舒適和情感連接的體驗。技術實力的比拼，正在重塑市場的競爭格局。
港股車企目標與現實間的鴻溝
在2026年的淘汰賽中，各家港股上市車企的處境與前景截然不同，這從其銷量目標與市場表現中可見一斑。
比亞迪股份（01211.HK） 作為行業龍頭，地位依然穩固。高盛預測其2026年銷量目標為556.6萬輛，同比增長21%，其中海外銷量目標高達150萬輛，同比增長43%。
比亞迪已超越福特，成為全球第六大汽車製造商，海外市場正成為其核心增長引擎。憑藉全產業鏈優勢和強大的技術儲備，比亞迪在規模化擴張與盈利之間保持了較好的平衡，牢牢佔據港股整車市值「一哥」的位置。
吉利汽車（00175.HK） 則展現出傳統車企轉型的韌性。其2026年銷量目標為345萬輛，海外銷量目標62.5萬輛。吉利不僅在全球車企銷量排名中上升至第八位，更在智慧化領域發力，其千里浩瀚輔助駕駛系統計畫在2026年實現出海，有望成為首個在海外規模化應用的中國高階輔助駕駛方案。國投證券給予其「買入」評級，預測市盈率為7倍。
長城汽車（02333.HK） 設定了較為激進的增長目標，2026年銷量目標為180萬輛，同比增長高達46%。其中，海外銷量目標60萬輛，占比達到33%。儘管2026年以來股價有所下跌，但憑藉其在SUV和皮卡領域的傳統優勢以及海外市場的快速拓展，長城仍被機構看好，國投證券就曾給出6.8倍市盈率的「買入」評級。
廣汽集團（02238.HK） 的目標就顯得穩健得多，2026年銷量目標218萬輛，海外銷量目標20萬輛，雖基數不高但增速目標達67%。廣汽在自主品牌，如傳祺、埃安、昊鉑等和合資板塊之間尋求平衡，其L3級自動駕駛車輛的落地，顯示了其在智慧化領域的探索。
新勢力陣營分化則比較嚴重。比如零跑汽車（09863.HK）目標最為激進，2026年銷量劍指100萬輛，同比增幅68%。其2月交付量繼續位居新勢力第一梯隊，B平臺車型在主流市場站穩腳跟。一汽集團戰略入股零跑，通過資本融合促進戰略協同，為其後續發展增添了想像空間。
「蔚小理」中的蔚來-SW（09866.HK）在2025年第四季度首次實現單季盈利，市值重返千億港元。其2026年目標為47.3萬輛，同比增長45%，但公司仍處於投入期，需持續優化研發與基建效率以實現全年盈利目標。理想汽車-W（02015.HK）2026年目標53.9萬輛，公司正積極向AI企業轉型，計畫將全新L9打造為「具身智慧型機器人的開山之作」。小鵬汽車-W（09868.HK）目標60.3萬輛，儘管2月銷量出現波動，但其戰略已延伸至機器人、飛行汽車和Robotaxi三大前沿AI業務，力求在更廣闊的科技領域建立壁壘。
賽力斯（09927.HK） 憑藉與華為合作的問界品牌，成功在高端市場突圍。其2026年目標為超60萬輛，問界M9等均價30萬元以上的車型熱銷，帶動國產高端新能源汽車品牌銷量同比增長超過40%。這表明消費者願意為技術力強大的高價值國產品牌買單。
港股汽車板塊投資新邏輯——出口與泛AI
2026年港股汽車板塊的投資邏輯已清晰轉向兩條主線：一是高增長的海外出口，二是由智慧化延伸出的「泛AI」新業務。市場情緒雖在年初經歷波動，但結構性機會凸顯。
出口已成為最確定的增量來源。2026年1-2月，中國汽車出口135.2萬輛，同比勁增48.4%，新能源汽車出口增速更是達到1.1倍。國投證券（香港）指出，歐洲、中東、東南亞是出海的重點區域，並推薦了比亞迪股份（01211.HK）、吉利汽車（00175.HK）、長城汽車（02333.HK）等標的，認為它們將受益於海外市場的豐厚利潤。興業證券也認為，整車板塊因高階輔助駕駛加速推進與人形機器人進展，可能打開新的估值錨點。
對於投資者而言，選股需更加精細化。國海證券維持汽車行業「推薦」評級，認為2026年不必悲觀，結構存機會。具體標的方面，除了上述出口占優的龍頭企業，國投證券（香港）還推薦了小鵬汽車-W（09868.HK），給予其基於PS估值（市銷率）的「買入」評級，反映出市場對其AI戰略的期待。港股汽車ETF國泰（520720）作為一籃子投資工具，近期連續獲得資金淨流入，表明市場正通過指數化佈局來捕捉汽車產業升級的整體機遇。該ETF跟蹤的港股通汽車指數，覆蓋了整車製造、零部件及智慧駕駛等領域的公司，具有高成長性和較強市場彈性。
