思格新能集資約44億

思格新能(6656)是分佈式儲能系統(DESS)解決方案領域的全球領先者，招股日期為4月8日至13日，預期4月16日上市，發售1,357.39萬股H股，約90%配售，約10%公開發售，另有約15%超額配股權，沒有強制回補或重新分配機制，每股招股價為324.2元，集資最多約44億元，按每手100股，入場費32,746元，以招股價計算，市值約800億元，聯席保薦人為中信證券、法巴。公司在戰略上專注於可堆疊分佈式光儲一體機解決方案市場，這一細分市場於24年約佔儲能系統市場的0.7%。於成立兩年後，按產品出貨量計，公司已成為全球排名第一的可堆疊分佈式光儲一體機解決方案提供商，24年的市場份額達28.6%，佔同期分佈式儲能系統市場的0.6%及儲能系統市場的0.2%。

業績方面，23至25年收入分別為5,830萬人民幣、13.2億人民幣、90億人民幣，純利方面，23至25年經調整純利分別為虧損2.49億人民幣、1.5億人民幣、32.3億人民幣。公司為家庭和企業開發及提供創新的可再生能源解決方案。目前公司的產品主要用於住宅場景，且較少用於工商業及公用事業規模場景。公司的旗艦產品SigenStor 採用模塊化、可堆疊產品設計，將光伏逆變器、直流充電模塊、儲能變流器(PCS)、儲能電池和能源管理系統(EMS)無縫融合一體。通過簡單的堆疊或模塊替換，用戶可定制容量，滿足戶用和工商用的一系列能源需求，展現出極大的靈活性和可拓展性。於往績記錄期間，SigenStor的銷售額持續貢獻了公司總收入的逾90%。

基石投資者方面，是次引入19名基石投資者，合共認購約2.79億美元(約21.9億港元)股份，按招股價計算，約佔發售股份約49.8%，設6個月禁售期，其中包括淡馬錫、上海陸家嘴、高盛資產管理、高瓴集團、UBS等，公司基石投資者陣容強勁，預期招股反應將十分熱烈。

利益申報及風險聲明：本文章只是個人對個別股份的評論及分析，有關內容只供參考，並不能確保所有資料的完整及真確性，亦不構成任何買賣或認購邀約。投資者要注意股價波動的風險及個人承受能力。本人並無持有上述股份。

張智威

聯席董事

信誠證券有限公司 Prudential Brokerage Limited