4月份完結，環球股市及各類資產都出現不同程度的震盪，而美國長債更因為「基差交易」拆倉而出現急挫，美股、美匯、美債出現「三殺」現象。現時股市相對是比較強，經過一輪關稅恐慌後，資金已重新部署及配置，美股3大指數都由低位回升超過一成，而港股恒指亦重上22,000點，短期有望修復4月7日大跌裂口。
關稅談判雖然仍存在不確定性，當中可以分為三部份，包括時間、過程及結果。時間上是不確定的，特朗普向全球「開火」，火頭處處，需要一段時間處理，而且亦都要看對方想不想談，而拖延的話其實對美國最不利，特朗普亦已經意識到這一點。至於過程中，少不免會有不同版本的小道消息傳出，不過站在炒家角度看是好事，市場短線就是由消息帶動，不論好壞，有消息已經是好消息，因為愈拖得久，未來經濟將會承受更大衝擊，即使談判不及預期，總比沒有談判來得好。資本市場上，「刁」就是要傾回來的，最怕連開會、碰面機會都沒有。最後結果方面，筆者認為是最具確定性，因為今次事件是人為因素居多，最終大概率不會有這麼高關稅，而美國企業亦會「叛變」，壓力只會回到特朗普身上。總括而言，環球股市有望回穩，而港股會比美股好；不過長年期美債及美元會因為今次的「鬧劇」而令投資者失去信心，暫時要先行迴避。
港股開始回穩下，現時是一個好機會重新審視及換馬，中長線而言，筆者會先減低受關稅戰影響的股份比重，繼而找出今次跌浪中一些相對表現較強的股份出來。當中可以留意保誠(02378)，集團剛剛公佈2025年首季業務表現，第一季度新業務利潤按傳統內含價值基準較去年增加12%至6.08億美元，符合集團預期二零二五年全年度新業務利潤增長將超過10%的指引；第一季度年度保費等值銷售額增加4%至16.77億美元，各個市場在第一季度取得廣泛的新業務利潤增長，主要得益於業務量增加及利潤率改善2個百分點。第一季的營運數據絕對是交足功課，筆者亦欣賞管理層有清晰業務指引至2027年度，市場上並無太多公司能夠給予長達數年指引目標。
筆者認為在全球不確性增加的情況下反而是有利保險銷售，保險產品對資產起到一個保障及對沖作用，加上亞洲的保險滲透率仍然較低，特別是東南亞市場，整體仍有很大市場發挖潛力。股價方面，保誠今年初已有轉勢跡象，雖然4月7日亦出現大跌，但近期已補回裂口，跑贏大市，有相對較強表現，往後值得多加留意。
權益申報：筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股票
