粵海投資(00270)剛發佈中期業績，一季度集團持續經營業務綜合收入為46億港元，持續經營業務綜合稅前利潤增加2%至20.40億港元，歸屬於公司所有者的綜合溢利按年增加2.5%至13億港元。
集團在2024年優化資産組合，通過特別派息剝離粵海置地，提升水資源業務佔比。於2025年1月下旬，集團已合共向股東分派公司持有的粵海置地股份約99.9%，自此以後集團財務業績將不再受到粵海置地的影響。而今年起截至2025年1月21日止期間，粵海置地歸屬於公司所有者的虧損為1,705萬港元。而集團第一季的亮麗業績實際上是對集團未來新重點發展及機遇的再次確認。
粵海投資(00270)的核心資產 – 東深供水項目，長期為香港及珠三角供應穩定水源，截至2025年3月31日止，東深供水項目繼續為集團盈利的重要部分，稅前利潤為12億港元，按年上升2.1%，進一步驗證集團現金流防禦力。水務收入維持增長，抗週期特性突出，具備剛需性與政策定價優勢，確定性持續加強，在經濟波動中提供穩定收益。
截至2025年3月底，集團其他水資源項目供水廠的總設計供水能力和污水處理廠的總設計污水處理能力分別為每日1,615萬噸和335萬噸。其他水資源項目期内收入合共為17.50億港元，稅前利潤合共為5.40億港元。
集團過往股息率約5%至6%，在港股公用股中屬上乘。粵海投資(00270)專注水資源業務，剝離非核心業務，有利其增加現金流，帶動盈利可見度上升，疊加穩定的派息政策，這將吸引收息資金流入，尤其在全球各國央行或會進一步減息振興經驗的背景下，其「類債券」屬性更具配置價值。
綜合而言，儘管港股氣氛受關稅影響，但集團的壟斷性水務資產及穩定派息使其成為長期持有的標的。該股周一（4月28日）收市價為6.4元，市盈率（TTM）為13.18倍，Beta（1Yr）約為1.01，在當前市場環境中已顯示出不俗的價值。考慮集團剝離地產業務、專注於水務、強化財務成本控制，推動現金流及收入的利好因素，即使在派息比率維持在65%穩定不變的情況下，相信投資者今年收取的股息收益料會更吸引。
在走勢方面，過去一個月、三個月及六個月該股的股價累計升幅分別達9.09%、8.53%及23.26%。投資者可關注季績後股價的調整機會，短期波動不改長期價值，應逢低收集。
撰文: 大灣區家族辦公室協會 李慧芬教授
本人並沒持有以上股票
