2025年4月2日特朗普向全球宣佈關稅戰，美國向全球各國徵收10%至49%關稅。特朗普宣佈4月2日為美國解放日，全球各供應美國進口貨的工廠都要把工廠搬來美國，來維持市場佔有率。特朗普特別針對中國，中國連之前的20%關稅，總關稅達到54%。中國立即宣佈報復性關稅，向美國進口徵收對等性特別關稅。美國把中國進口貨關稅提高至145%，中國也把美國進口貨關稅提高至125%。特朗普吹牛，指各國廠家都會來美國設廠，數以百萬計的美國工人將有工作。
但經過一個月之後，沒有任何廠家計劃把生產線搬到美國，特朗普的如意算盤似乎未能生效。很明顯地自從特朗普宣佈關稅戰之後，美國消費者購買的日常用品都大幅加價。而由5月份開始，很明顯地各零售商，例如沃爾瑪的存貨減少。美股急挫，及美國國債價格下挫，及美元滙率大跌。受到各方面的壓力，特朗普被迫宣佈暫停關稅90天，用時間和各國談判，達成新關稅協議。英國成為第一個和美國訂立新關稅協議的國家。但美國最大的供應國家，中國始終不肯就範。而特朗普也承認，今年聖誕節美國兒童可以購買的玩具會大幅減少。在輿論壓力，及金融市場壓力下，美國向中國示出善意，要展開關稅談判。結果是在5月10日及11日，中國副總理何立峰和美國財長貝森特在瑞士會面，展開兩天的深度談判。結果雙方都表示滿意談判結果。
星期一（5月12日）港股開市上升300多點。但下午3點，中美同時宣佈把對方的關稅減115%。中國向美國進口貨徵收10%關稅。美國向中國進口貨徵收30%關稅。港股星期一下午急升，恒生指數最多升817點。收市升681點。這次關稅談判各國輿論是中國勝了，而美國出了這樣多動作。沒有為美國爭取到任何好處。美英協議中，英國同意向波音飛機下100億美元的訂單。但臨時中美協議沒有為波音飛機帶來任何訂單，也沒有任何中國廠會把工廠搬去美國。特朗普向美國人民的競選承諾沒有兌現。反而美國消費者要承受30%額外關稅，全部由美國消費者承擔，而不是由出口商承擔。美國也沒有取得中國承諾開放市場給美國商家。特朗普曾吹噓中國廠家處境惡劣，數以千萬計工人失業。但最新公佈的中國進出口數據，証明中國廠家未有受到美國進口商取消訂單拖累。4月份中國出口按年升8.1%。其中向美國出口跌22%，但是中國的出口轉向東盟。4月份中國向東盟出口增加21%，南美洲增加17.5%。即是中國出口商找到代替美國的東南亞市場。相反，美國的消費價格上升，及零售商的貨架產品數量減少，消費者利益受損。
至於特朗普承諾美國工人有大量就業機會。只有麥當奴宣佈增加分店，請十萬工人。蘋果也宣佈會投資500億美元在美國設廠，這需要最少三年時間建立供應鏈。未有外國企業宣佈在美國設廠。美國最低工資是十美元一小時。很難相信美國工人會爭取去血汗工場，做車衣工人，每天工作12小時，賺微不足道的工資。
美國報章大西洋報社評指，中國看穿特朗普的吹噓，企硬不跪，不讓步。而美國要把向中國徵收的關稅大幅調低。英國的衛報也同樣宣佈中國贏了這次關稅戰。最主要是美國未有得到中國的讓步。中國未有向美國開放市場，也未有購買大量美國農產品，也沒有向波音飛機落訂單。而美國向全球發起關稅戰，令到美國在全球的地位受損。美國金融產品地位也受損，日本很多機構投資者抛售美債，令到美債價格大跌。連美國最親密的盟友加拿大也表明，不可以再相信美國，會和歐盟及其他國家發展貿易關係。不過中美雙方五月十四日星期三減關稅後，中港股市急升。
