聯想集團（00992）早前公佈截至今年3月底止之年度業績，期內錄得收入690.77億美元，按年增長21%，創集團歷史第二高，純利則按年上升近37%至13.84億美元，盈利能力持續改善。集旗下三大核心業務：智能設備、基礎設施方案及方案服務，於上財年收入均錄得雙位數增長，其中基礎設施更大增逾六成。聯想近年積極轉型，旗下非PC業務收入佔比已提升至47%、按年提升5個百分點，現轉型為多元化科技企業，令其擁更強抗風險能力。
據國際數據資訊公司IDC的報告顯示，2025年首季全球個人電腦出貨量，按年增長4.9%至6,320萬部，高於巿場預期，但其實2024年全球PC出貨量亦整體增長1%，可見市場需求正在恢復，或與微軟Windows作業系統的升級有關。現時巿場最主流、巿佔超過五成的Windows 10，將於推出10個寒暑後，定於今年10月中停止支援，意味著Windows 11將定位為家族唯一主力作業系統，由於新系統對硬件要求更嚴格，令部份具舊主機無從升級，牽動電腦大規模升級潮，迫切地更新電腦需求。另一方面，為配合AI發展及應用，英特爾（Intel）、超微（AMD）今代推出的新制程中央處理器（CPU）已大幅加強AI運算能力，除令AI技術更快及更易滲透民用巿場，AI運算亦為商業提升生產力，故為民用及商用巿場提供更新電腦動機，成為聯想集團智能設備業務增長的強大動力。
IDC報告亦顯示，聯想在PC市場市佔穩居第一，持續於全球領先。於2024年第4季，聯想市佔按年提高0.7個百分點、升至24.5%創歷史新高；優勢於今年首季持續，再次穩居市佔率第一。聯想亦致力發展AI基礎設施和方案服務，以迎合未來AI的龐大需求，集團與NVIDIA、AMD等巨頭合作，推出AI伺服器、雲端及邊緣計算方案，並以自家Neptune液冷技術突圍，滿足企業數據處理及智能化需要。至於方案服務業務方面，亦以AI嵌入式方案行業應用，推動經常性收入增長，提升盈利穩定性。
聯想業務遍佈全球，多元化業務、AI創新及全球化佈局有助於拓展客源並開拓市場。不同業務去年在中國、亞太、歐洲、中東、非洲及美洲均實現雙位數增長，並透過「全球資源、本地交付」模式靈活應對市場變化。高端PC、AI智能設備、摩托羅拉手機等多元產品線，以及與中東資本合作，令聯想在新興市場具備強勁增長潛力。
宏觀全球電腦同業，惠普（HP）及戴爾（DELL）之預期巿盈率約13倍，而改革日見成果的聯想之只不足10倍，而集團更有別於其他同業，業務層面廣且深，而旗下更具自行生產能力，於出貨量擁規模效應下，生產成本壓縮、有利提升盈利，中、長線具投資可看高一線。聯想股價走勢仍處升軌，於十天線升破廿天線形成黃金交叉後，短線目標先望修復250天牛熊線10.3元水平，若乘勢衝破早前高位10.5元，今年目標可望13元。
國投證券分析員張嘉奇
(本人沒有持有上述股份)
