天岳先進(2631)深耕寬禁帶半導體材料行業，專業技術實力雄厚，自成立以來即專注於碳化硅襯底的研發與產業化。按24年碳化硅襯底的銷售收入計，公司是全球排名前三的碳化硅襯底製造商，市場份額為16.7%，招股日期為8月11日至14日，預期8月19日上市，發售4,774.57萬股H股，約95%配售，約5%公開發售，另有約15%超額配股權，最高發售價為42.8元，集資最多約20.4億元，按每手100股，入場費4,323.17元，聯席保薦人為中金、中信證券，自22年1月起，公司的A股在上交所科創板上市，股票代碼為688234，以上日收市價61.78元人民幣計算，市值約265億元人民幣。
業績方面，22至24年收入分別為4.17億人民幣、12.5億人民幣、17.6億人民幣，25年首三個月收入為4.07億人民幣，純利方面，若不涉及股份支付薪酬開支，22至24年經調整純利分別為虧損1.75億人民幣、虧損4,572萬人民幣、1.89億人民幣，25年首三個月經調整純利為1,371萬人民幣，於24年，公司成功扭虧為盈，主要歸因於導電型及半絕緣型碳化硅半導體材料的毛利率均有所改善。此乃由於規模經濟效益，以及上海生產基地因其爬坡而持續釋放產能，導致產品銷售的平均成本下降，並部分被運營開支增加所抵銷。
基石投資者方面，引入5名基石投資者，合共認購約7.402億港元股份，按招股價計算，約佔發售股份約36.22%，設6個月禁售期，其中濟南能源集團認購約5,000萬美元、未來資產證券認購約1,500萬美元、山東黃金集團認購約1億萬港元、和而泰(深交所︰002402)認購約8,000萬港元、深圳君宜私募證券基金創始人蘭坤先生認購約5,000萬港元。是次集資所得其中約70%用於擴張8英寸及更大尺寸碳化硅襯底的產能；約20%用於加強研發能力，保持在創新方面的領先地位；約10%用於營運資金及其他一般企業用途，以支持日常運營及未來業務發展。是次H股上限價較上日A股收市價折讓約36%，折讓幅度算是吸引，估計招股反應熱烈。
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張智威
聯席董事
信誠證券有限公司 Prudential Brokerage Limited
