在經歷數年的結構調整和戰略轉型後，阿里巴巴（BABA.US）正在展現出新的增長動能。基於當前業務復甦態勢和估值修復需求，我們認為這家中國電商巨頭有望在2025年重返130美元關口。以下從三個維度進行分析。
核心業務重拾增長動力
電商業務顯現復甦跡象：淘寶天貓GMV連續三個季度正增長；88VIP會員數突破3500萬，年消費額超普通用戶8倍；價格力戰略見效，下沈市場佔有率提升
雲計算開啟新增長週期：AI相關收入同比增長70%；公共雲業務重回增長軌道；海外數據中心擴容計劃加速。
國際數字商業表現亮眼：Lazada在東南亞訂單量增長45%；Trendyol穩居土耳其電商第一；AliExpress Choice訂單佔比超50%。
新戰略佈局初見成效
組織變革釋放活力：各業務集團協同效應增強；決策效率顯著提升；創新業務孵化速度加快。
AI技術全面賦能：通義千問2.5版本發佈；電商搜索轉化率提升30%；內容平台AI生成視頻數增長5倍。
全球化佈局深化：海外倉面積突破300萬平米；跨境物流時效縮短至5日達；本地化運營團隊擴張40%。
估值修復空間顯著
當前估值水平：動態市盈率僅12倍，低於歷史中樞；市銷率1.5倍，為歷史低位；現金及投資價值佔市值比超60%。
2025年關鍵催化劑：核心電商利潤率改善；雲業務扭虧為盈；國際業務虧損收窄；股票回購計劃執行。
潛在風險因素
需要關注的風險：國內消費復蘇不及預期；國際地緣政治影響；行業競爭加劇；新技術投入回報週期。
投資建議
對於中長期投資者：關注季度GMV增長趨勢；跟蹤雲業務盈利能力改善；觀察國際業務減虧進度；留意新業務孵化成果。
結論：130美元目標具備實現基礎
在完成戰略調整和組織變革後，阿里巴巴正重新聚焦核心業務增長。考慮到當前估值水平處於歷史低位，疊加業務基本面的逐步改善，2025年實現130美元股價目標具備合理性。但投資者需要保持耐心，密切關注公司戰略執行效果。
