不知不覺，2025年已過去大半。這波港股大牛市，大家表現如何？本欄今年也推介了不少港股，整體表現不俗。今天便與各位讀者重溫相關文章，檢視可改進之處，為2025年最後一季作好準備。
或許可從2024年12月底撰寫的2025年前瞻談起。當時提到特朗普上任後，可能上調關稅及寬鬆財政，帶來通脹上行風險，這與現時情況大致相符。4月因所謂「解放日」事件，市場一度暴跌。
另一方面，亦提到美國科技股估值偏高，資金或減持並轉向估值較低的市場增持。例如港股的高息股、內險內銀、如滙豐(00005)、中移動(00941)等；以及新興市場如拉丁美洲的Mercado Libre(MELI)等，今年表現的確不錯。
當然，預測免不了有不少沙石。像是特朗普的動靜比預期更大。又如美國科技股，年初確有資金流出，但不久後重新流入，至今估值仍十分昂貴。且突如其來的DeepSeek事件亦引爆港股科技股，搶去高息股風頭。不過，大體而言，單純根據該文操作，表現應不錯。此外，當時亦預測「2025年才是真正的比特幣大年」，至今看來頗為成功。
談完去年底的前瞻，接下來說說今年的日常文章。在DeepSeek事件發生前，筆者寫過三篇文章，分別推介了AI相關的金山雲(03896)和栢能集團(01263)、以及黃金相關的靈寶黃金(03330)。從結果來看，三者主題皆成為本年度主旋律，推介後表現亦相當不錯。
隨後便是DeepSeek事件。兩篇相關文章分別於2月3日與2月10日發佈。尤其是2月10日那篇，當時恒生指數約在21,300點，文首即預測該浪可升至24,000點，之後更升至接近25,000點。文中指出，DeepSeek事件將改變投資界對AI的投資邏輯，迫使資金不再忽視中國AI產業，為港股新一輪牛市提供強力催化。其後走勢亦印證了這點。
不過，最精準的莫過於2月寫的這段：「特朗普2.0將是港股的重要不穩定因素。但從好的一面看，若真有大牛市，我們也需要回調去買入，特朗普正好扮演提供買點的角色。」果然，4月就給了大家機會。
至於個股，筆者在文中亦「大包圍」提到多隻AI概念，包括阿里巴巴(09988)、騰訊(00700)、萬國數據(09698)、美圖公司(01357)、微盟集團(02013)、快手-W(01024)等。其後大多表現不俗。
DeepSeek之後，較重要的一篇是2月24日關於生物醫藥板塊的文章。文章提到，生物醫藥板塊亦受惠於AI技術，同時國策進一步優化藥品帶量採購，推進創新藥企發展。當時亦「大包圍」提及多隻醫藥股，包括歌禮制藥(01672)、藥明生物(02269)、藥明合聯(02268)、康龍化成(03759)、聯邦製藥(03933)、信達生物(01801)等。結果，今年確實迎來生物醫藥大年。其後於3月31日介紹翰森製藥(03692)，4月14日介紹康方生物(09926)，表現皆不錯。
接著是一篇失手之作—3月17日關於生育概念股的文章。文中預期中央將推出更多生育政策，利好相關概念，並「大包圍」提及中國飛鶴（06186）、好孩子國際（01086）、蒙牛（02319）、澳優（01717）等。結果表現接近全軍覆沒，若有讀者全年只看了筆者這篇文章，筆者只能說聲抱歉。
之後較重要的一篇，是4月7日發佈有關4月2日「解放日」的文章。內容寫了很多，包括短線、中線及長線的想法。其中最精準的就是捕捉到短線反轉機會，於星期一出文指為重大反彈機會，隨即當晚便大幅反彈。兩天後特朗普宣布暫緩關稅，市場反彈進一步加劇。不過就中長線而言，筆者或許有點太過悲觀，雖然也提過這有機會像是2020年的暴富機會，但行文之間卻仍以謹慎為主。其後走勢果然是像2020年的大型「V」彈，有些可惜。
這文章之後，筆者重心再次回到個股介紹，所寫的個股包括赤子城科技(09911)、吉利汽車(00175)、網易(09999)。表現也不錯。
之後再談生物醫藥。5月26日的文章指出，三生製藥(01530)與輝瑞(PFE)的重磅交易打開了中國創新藥的天花板，使文中提及的恒瑞醫藥(01276)與遠大醫藥(00512)亦值得關注。
接著是一篇關於穩定幣條例的文章，指出條例打開穩定幣跨境支付的想像空間，主要提到了眾安在線(06060)及移卡(09923)。出文當日，移卡立即單日升近40%。
其後介紹了快手(01024)、中國聯塑(02128)、微創醫療(00853)、信達生物(01801)、騰訊音樂(01698)、匯量科技(01860)等股份。值得一提的是，文章提及騰訊音樂以折扣價收購喜馬拉雅，其協同效應值得期待。果然，隨後其股價的上升也逐步反映了騰訊音樂的價值。
本次總結到此，希望筆者的文章能為大家帶來價值，剩下的最後一季，大家繼續加油。
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