一場展示國之大器的閱兵，不僅震撼了天安門廣場的觀眾，更在大洋彼岸引發連鎖反應，揭開全球軍事格局重構與資本市場軍工行情的新篇章。九三閱兵中，新型四代裝備、無人智慧作戰力量、新質新域武器等一系列國產現役主戰裝備莊嚴駛過天安門廣場。陸海空基戰略重器、高超精打、無人和反無人裝備均為首次公開亮相。
遠在大洋彼岸，美國總統特朗普在白宮觀看這場閱兵後公開承認這場閱兵「美麗、印象深刻」，但他同時也表示理解中國展示軍力的用意。次日，特朗普立即下令要求以「歷史性的方式」重振美軍作戰精神與威懾力，包括恢復軍隊士氣、優化編制結構、提升裝備現代化水準。
紀念中國人民抗日戰爭暨世界反法西斯戰爭勝利80周年大會在北京天安門廣場隆重舉行。這是中國軍隊力量結構新佈局後的首次集中展示。與2019年的大閱兵相比，此次展示的海陸空武器裝備、無人和反無人裝備等均展現出卓越的資訊化和智慧化程度。新型太空部隊、陸海空無人作戰群更是首次集中亮相。
特朗普在社交媒體上發文祝願中國人民度過一個美好的慶祝日。他對閱兵式的評價是「這是一場漂亮的儀式」。但讚美背後，美國領導人感受到了壓力。美國國防部長赫格塞思表示已接到指令，並宣稱中俄親近是「美國領導力缺失的後果」。美國國防部將推動美軍重組，旨在維持美國在太空、海洋等領域的絕對優勢。
美股軍工板塊迎來政策與地緣衝突驅動下的資本盛宴
特朗普政府對軍工行業的強力干預與巨額預算投入，推動美國軍工板塊成為資本市場焦點。2025財年美國國防預算高達8,498億美元，創下歷史新高，重點投向人工智慧、高超音速武器和自主系統等尖端領域。這一政策導向直接刺激美股軍工板塊整體走強。
主要軍工巨頭表現顯著優於大盤。洛克希德·馬丁（LMT.US）股價單日上漲1.6%，創近三個月最大漲幅，這得益于其97%營收依賴政府合同的特殊地位。諾斯羅普·格魯曼（NOC.US）因參與「三位一體」核系統專案及B-21轟炸機計劃。雷神技術（RTX.US）在導彈防禦和空優領域佔據主導地位，其愛國者系統預計在十年內產生76億美元收入。
新興軍工企業展現強勁增長潛力。L3Harris Technologies（LHX）成為「黃金穹頂」導彈防禦計劃最大受益者之一，其高超音速和彈道跟蹤太空感測器系統預計每年增加約2.5億美元收入。Anduril Industries等創新企業通過無人系統和AI驅動平台，正在挑戰傳統軍工巨頭的市場地位。
儘管美股軍工板塊前景樂觀，但投資者仍需關注供應鏈重組和監管延遲等運營挑戰。此外，政府深度介入企業運營可能導致國家戰略決策扭曲的風險也不容忽視。總體而言，在政策與地緣政治雙重利好驅動下，美股軍工板塊預計將保持強勁表現，其中掌握尖端技術和擁有長期政府合同的企業更具投資價值。
國內軍工板塊分化明顯 業績與估值待平衡
資本市場對閱兵反應同樣是敏銳而複雜。閱兵前，軍工板塊早已掀起一波熱潮。中證軍工指數近一個月漲幅超10%，顯著跑贏上證指數。個別股票漲幅驚人，北方長龍（301357.SZ）等個股兩個多月累計上漲超過400%。大量資金借道軍工ETF提前佈局，國防軍工ETF（512810）近3個交易日淨流入額超6億元，當前規模超162億元，較年初增長近50%。
然而，閱兵儀式結束後，軍工裝備板塊反而出現了回落。前期被吹的神乎其神的「軍工牛股」，如中航成飛（302132.SZ）、捷強裝備（300875.SZ）、中無人機（688297.SH）、中兵紅箭（000519.SZ）、北方長龍（301357.SZ）等個股在閱兵結束後紛紛下挫。9月3日，中航成飛股價下跌14.34%，報收於90.99元/股。中兵紅箭股價跌停，報收於19.76元/股。很明顯，這是投資者因擔心閱兵利多難以持續而選擇獲利了結。
基本面資料顯示軍工行業呈現結構性復甦趨勢。2025年中報顯示，國防軍工板塊162家重點公司實現營收3,854.35億元，同比增長11.95%；歸母淨利潤209.29億元，同比增長7.30%。分板塊來看，船舶、航太、地面兵裝業績較好，整體延續了一季度走勢，底部復甦有望持續。航海裝備景氣度持續提升，2025上半年營業收入、歸母淨利分別同比增長23.4%、135.3%。
軍貿出口成新增長點 港股反應積極
軍貿出口成為軍工板塊的新邏輯。全球軍貿中，軍機出口占比近50%，中國軍機占軍貿出口比例僅約30%左右。隨著中國軍機實戰能力得到檢驗，航空航太領域未來成長空間將被徹底打開。有分析指出，印尼稱將考慮採購中國殲-10戰鬥機，軍貿有望成為板塊第二增長極。中式裝備的實戰效果和性價比在全球的關注度和認可度在不斷提升。
中國高性價比裝備有望在傳統東南亞市場和中東國家等新興市場中進一步提升份額。近期俄烏衝突戰場態勢持續膠著，歐洲加深自身防務，軍貿主要出口國家和地區的未來出口量有望減少，這給我國帶來新的發展機遇。港股市場對軍工板塊表現出積極態度。軍工股早盤集體上揚，截至本周五（9月5日），中船防務（00317）漲3.93%，中航科工（02357）漲2.99%，大陸航空科技控股（00232）漲2.5%。
隨著地緣衝突加劇，各國軍費支出增加，軍貿進口需求將進一步增大。技術突破、模式革新與地緣破局正推動中國軍貿從「追隨者」蛻變為「規則制定者」。
軍工行業已逐步進入新一輪週期，由「量價齊升」過渡到「量增價穩」階段，由「平台放量」過渡到「建體系，補短板，走出去」階段。國內需求、軍貿出口、泛軍工需求共同構成三大增長曲線。投資者可關注軍貿、商業航太、軍工AI、無人裝備、低空經濟等投資主線和核心標的。
