上周，恒指自9月18日觸及27,000點後，繼續回調，回落至20天線，星期五（9月26日）收盤報26,128點。不過，有回調實屬正常，畢竟，港股已連升多月，大市主題由人工智能科技股，炒到新消費股，然後到創新藥，再繼續炒人工智能科技股，市場資金透過不停輪轉，早已把整個大市氣氛推到令人亢奮的地步。不過，當全部最值得炒的板塊都升至某個程度時，新的催化劑又未上場，有時資金也會轉去炒其他較少人留意的板塊。
風電板塊就是其中一個較少人留意的板塊，上周卻逆市走高。當中，最強勢的莫過於金風科技(02208)，自9月初一路貼著10天線上行，上周更遠離10天線，升逾10%。事實上，由4月的低位以來，金風科技升幅已超過3倍，可見即使市場百花齊放，資金仍對風電這個板塊有一定信心。
金風科技升幅驚人，畏高者難以入場，但風電板塊內仍有一些升幅較溫和的標的，有待追落後。龍源電力(00916)正是其中之一。目前，龍源電力一直被8元的阻力位壓著，該阻力位已經長達1年以上，被觸及多達5次，隨時突破也不為奇。
更重要的是，風電行業有著基本面的提升，並持續向好。根據國家能源局最新數據，截至8月底，全國發電裝機容量達36.9億千瓦，同比增長18.0%，其中風電裝機容量5.8億千瓦，同比增長22.1%，增速顯著高於火電。此外，1至8月風電新增裝機5,784萬千瓦，同比實現2,424%爆發式增長，反映出行業建設節奏明顯加速。風機中標均價亦較去年低點增長近30%。
同時，風電行業也符合反內捲這個近年的大主題。大摩指出，經過近三年的下行週期後，風電通過行業自律已成功實現了反內捲，在2025年初實現了價格和整體盈利能力的轉機，並預計「十五五」規劃期間，中國年均新增裝機將超110GW，2028至2030年進一步提升至約120GW，展現出對國內需求韌性的信心。
此外，政策層面也迎來利好。9月12日，工信部等三部門印發的《電力裝備行業穩增長工作方案（2025至2026年）》進一步明確，加快推進陸上大型風電光伏基地，推動海上風電規範有序建設，積極推進風電和光伏發電分佈式開發、水風光一體化開發。龍源電力業務以風電為主，光伏為副，正好符合國家的發展步伐。
9月15日，工信部、國家發改委、國家能源局聯合印發《電力裝備行業穩步增長工作方案（2025至2026年）》，明確「推進廣東、福建、山東等海上風電基地規模化建設」，目前，龍源電力正加大力度推動大基地和海上風電項目建設。
政策之外，更有實際的援助。近期，新能源發電及生物質發電企業陸續公告收到可再生能源補貼情況，大部分企業前8月累計收到的補貼金額均大幅超過2024年全年補貼金額，特別是8月收到較大補貼金額，國補發放金額超出預期。龍源電力作為新能源發電的領軍企業，進入合規補貼清單的比例高，而且公司存量補貼欠款餘額超過300億元，將較大受益國補回款對現金流的改善。
另一方面，中國風電設備在全球市場份額上不斷攀升，目前已從2018年的45%上升至2024年的62%。根據統計數據，2024年中國風電企業共計中標海外風電項目訂單26.14GW，而僅今年上半年，中標海外風機訂單規模已達19.5GW，出海成果顯著。龍源電力表示目前正穩步推動規模化風電併購，積極穩妥開發海外風電市場，符合出海概念。
總括而言，風電板塊已經迎來實質性復甦，然而有著央企背景的龍源電力目前仍只有不到10倍市盈率，既是多年低位，又遠比同板塊的金風科技的26倍低。相信有一定修復空間。有興趣投資風電板塊的朋友不妨多加留意。
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